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七彩化学和百合花都是有机颜料企业。因为环保和提高产品性能的需要，有机颜料取代无机

花匠小妙招
2024-12-11 19:40

七彩化学和百合花都是有机颜料企业。因为环保和提高产品性能的需要，有机颜料取代无机颜料，高性能有机颜料占比逐渐提高，是大势所趋，行业发展前景广阔！
有机颜料主要用于油墨、涂料和塑料。巴斯夫、科莱恩、日本DIC是有机颜料国际三巨头，年收入均在50亿元以上。国内主要是百合花和北美化学。七彩化学位列第二梯队，但以高性能产品为主。
预期差一：中报业绩
七彩大涨，跟中报业绩大增有关。百合花一季报因为疫情原因，停产20多天，导致业绩小幅下滑。但受益于行业的发展和国内疫情的好转，二季度业绩预增是大概率事件。这有点类似于同样受益于苹果的歌尔股份和$环旭电子(SH601231)$。百合就好似还没有公告中报业绩的环旭！
预期差二：高性能产品地位
七彩通过机构调研和研报，成功地将自己塑造成中国甚至世界高性能有机颜料龙头！百合花则是普通有机颜料龙头。事实上高性能颜料，仍然主要是国际三巨头的天下。百合花虽然包括产能庞大的经典有机颜料，但在高性能有机颜料产能上，以10000吨远远高出七彩的6560吨。早在2005年，百合花就与科莱恩合作，引入国际技术，开发高性能产品！虽然在产品品类上不同，但是在高性能产品上，可以说百合并不输于七彩。如果说七彩是中国有机颜料的宝马，百合至少可以说是大众，不仅有奥迪可与之匹敌，还有覆盖更多消费者的大众品牌！
预期差三：收购国际巨头科莱恩
七彩通过成立香港公司，机构调研时放出在欧美成立分公司或办事处的消息，成功释放了收购科莱恩的预期。
科莱恩有机颜料业务去年收入67亿元，净利9亿元左右，作价60多亿元，市盈率约7倍，要在今年年底前完成出售。日本DIC已经收购了巴斯夫，再行收购可能性不大。如果仍是同行业收购的话，可能性最大的就是七彩和百合。
百合虽然没有向资本市场公开释放出收购的预期，但其与科莱恩已合作16年，近水楼台。7倍的市盈率也有足够的吸引力，营收体量只是自身的3倍，尚可好好消化！况且16年前双方在中国市场开始合作时，还签有收购合资公司股份优先权。也就是说，即使其它公司收购成功，科莱恩中国业务也是其囊中之物！
预期差四：低调导致的认知不足
去年12月，实际控制公司近70%的实控人自愿延长锁定期一年。今年初小股东提案10转9，公司最后只是10转4。
百合花与七彩几乎是两种完全相反的行事风格。这又有点类似于当初风风火火要搞碳纤维的康得新与光威复材的区别。低调更值得信赖，但将导致资本市场认知不足。光威也是在业绩连续增长后，才被机构逐渐认知的！可以说至今仍未完全体现其价值。

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