聊一下有别于市场的认知
在策略上
目前市场给的价格都反应了哪些预期 投资从来不是说仅仅去观察信息 而是价格定价了什么
1 目前大盘的位置 定价了什么 定价了经济的疲弱 没有什么反弹的空间 或者准确的说是定价了明年经济也没有弹性的预期
另外是定价美联储的利率有长期维持高利率的能力
。然后市场也同样忽略了内部 一路带一路经济增长的外向动力 忽略了库存周期的反弹的边界 而且美联储在今年二季度加了一把杠杆
，也没有去定价米g明年的衰退
，或者说 不是不会衰退 而是延后了
，当米g进入衰退 加息停止 就会给我们明年政策留出发力空间
着对于几乎多数股票 预留百分之20以上的水位看涨期权
2市场没有定价一带一路的宏观中观微观的级别 在我看来 这不低于华为科技
人工智能的影响力 或者这才是确定性更强的
。一路带一路很可能是市场最被低估的
最终通过这半个月操作
华为➕一路带一路 各半仓 至少要30个点以上的收益
两只票都是阿尔法和贝塔都有
利和兴目前定价了随着华为业务重新回归 带来的业务 业绩回归
但没有定价华为产业加速未来进入线性外推的机会
而有不少没有利和兴业务纯 没有利和兴多线的范围 没有定价因为小市值 这三者应该都给予估值溢价 所以利和兴的机会 是去做多它的估值溢价 是一种相对价值的 潜在套利
金冠股份定价了 原有业务储能 充电桩的业务增涨 但没有定价海外的扩张 似乎市场不认为600亿订单的可能 如果第一批订单确认 那么整个公司的逻辑就变了 而且是连续的线性外推
分别对两只票进行全逻辑展望
远离无法线性外推的资产
拥抱可线性外推的资产
什么是策略 策略的分析框架是什么
1 市场目前的定价反应了什么的预期
2现在的环境是什么
现在的环境决定了策略的胜率
，凡是符合现在环境的这些策略
，它们的胜率就会比较高
目前利和兴的胜率更高 华为的叙事套利级别是市场最好的 金冠所属的一路带一路和储能都没什么预期 不过最近高压充电桩的预期起来些
3预期不是基于时间轴的预测
是基于风险收益空间的预测
。无法预测这个月或者下个月什么东西一定涨跌
，而是通过胜率和盈亏比去定义一些策略
，并且使用路标来进行监测可能变化的路径
。利和兴的路径是跟踪华为产业的信息进入持续度 目前看多个事件有望演绎
。金冠股份的路径
：等待第一批订单的确认 之后进入其他地段的线性外推
4通过各种可能性
可能的路径演化加上路径上的验证路标来去跟踪可能变化的场景
。从而去得出在这个场景下的胜率和赔率或者说当有新信息进入的时候 做好这种信息进入后的中性假设和乐观假设
5定价公式是什么
短久期的的价值➕长久期的价值 也就是所谓的当期和远期
利和兴
短久期 目前定价倾向于短久期
，也就是业务恢复 业绩回复 长久期
：手机销量超预期增长➕充电桩开始放量➕华为叙事扩张到下一个阶段
金冠股份
短久期
：今年和明年 国内的储能和充电桩业务放量 倍增 长久期
：俄的600亿订单完成度 ➕之后的可线性外推 600亿订单贡献60亿利润的预期 金冠具备翻倍
6这手牌要有更大的范围 更大的范围决定了之后有多种成牌的可能 又增加胜率 又增加赔率
利和兴的范围
华为手机销量的预期
，超充的热度
，华为主线的热度
金冠的范围
储能政策 充电桩政策
，俄第一批订单落地
7这手要有位置优势 第一时间干 也增加了胜率和赔率 和主动性
金冠股份比利和兴有更好的位置优势
8寻找最强叙事当中的 最强约束 做事件交易要符合广度 持续度 新鲜度 做的是信息持续的交易 最有影响力的叙事
以类似传染病的传染性力量在人与人之间传播
。叙事是不确定性的货币
，宏观层面
：新颖性
，传播性
，情绪
。微观层面
：新研发
，新业务
，股票回购叙事强度
：传播率
：等于感染率乘以易感染者乘以感染人数
。决定了力量
，传播
，持续时间
。叙事的级别和持续性
，多种假设
，多因子定价
华为几乎成为最强叙事套利
一路带一路有可能成为预期差最大的叙事套利
9 能穿越的最优逻辑永远都是一个策略 贝塔➕阿尔法 市场最终的风格演绎只不过根据这样的比例多少 自发形成的贝塔对应pe 阿尔法对应eps一个选择具备了贝塔 那么就具备了向上的扩张 这种扩张来自宏观也好
中观也好一个选择具备了阿尔法 那么就具备了下面的安全垫
，价值含量的确信度增强
，通常这种结果来自微观如果两者都具备 那么最后结合目前的水位和可能的环境做出最终的基于赔率和胜率的下注就完成了
两只票既有叙事套利的贝塔
又满足都有大订单的预期的阿尔法
10 当大的叙事套利机会出现时候 先选出纯正小票第一时间干就行了 位置优势很重要 具体怎么回事抄完再说
老交易者的主题热点投资策略应该会先干进去
，再去问是什么
，然后再去看报告等券商路演
两条赛道 未来会进入更多券商报告
$赛力斯(SH601127)$ $利和兴(SZ301013)$ $金冠股份(SZ300510)$
