送你证券研究的三朵花：在存在、认知和符号的世界寻找投资机会
摘要
：在20多年的证券研究实践中
，我的感受是
，要从哲学角度理解证券研究
，并掌握科学的证券研究方法
，首先应当能够正确区别存在
、认知和符号三个概念
，并能够运用这三个概念来寻找证券投资机会
。树上的花
，是客观世界
；心里的花
，是内心世界
；纸上的花
，是人类区别于一般动物而特有的
、以文字和语言为载体的符号世界
，符号是人与人之间沟通交流的渠道
。三朵花分别代表了西方哲学中的存在
、认知和符号三个概念
。看着符号的变动时间和变动方向买卖股票是个错
，看着存在的变动时间和变动方向买卖股票也是个错
（人们更容易犯这种错
）。必须看到众人认知的变动时间和变动方向才能够去做投资
，这种研究方法对于价值股如此
，对于成长股其实也是如此
。这样的研究方法其实不仅适用于股票
，也适用于债券
。一个现实的案例是2014年以来A股市场的多空之争
。看空的人执著于盯住国民经济统计数据和企业的会计报表
。但这些数据报表都属于符号世界的东西
，而不是人们的内心世界
。国泰君安策略乔永远团队在2014年四月份提出看多400点大反弹
，就是源于对市场内心认识的观察和理解
。也许经济确实在下滑
，但到今天为止的股票市场却已经涨了接近400点的幅度
，创出18个月以来的新高
。是经济环境
（存在
）改善了吗
，还是人们对市场的认知在变化
？我看是后者
。如果存在已经被市场所认知
，那么股价已经反映
，我们就不应该再纠结
。找到新的改变认知的因素才是理解市场的根本所在
，才不会错过2014年波澜壮阔的行情
。研究团队的组织框架中
，要把宏观研究和策略研究分设的原因是存在与认识的差异
，行业公司研究与股票研究其实也不是一回事
。证券投资是一个从外在的境
（客观世界与符号世界
）到内在的心
（内心世界
），再由内在的心
（内心世界
）通过投资行为
（交易工具
）去影响境
（客观世界与符号世界
）的过程
。即所谓
“没有离境的心
，没有离心的境
”，因此也就是没有绝对的唯物与唯心之分
。我建议大家记住存在
、认知
、符号三个概念
，或者树上花
、心里花
、纸上花三个比喻
，然后在日常的投资和研究中逐步体验
。需要尤其记住的是
，以树上花
、纸上花的变动为依据而忘却心里花的变动去做投资
，将是一个严重的错误
。研报原文件请看
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