白云山
：中药材种植业务的布局历程
我国中药材种植历史悠久
，最早可追溯到
《诗经
》中对可入药的枣
、梅的种植记载
。在此悠久的历史背景下
，白云山在1997年正式成立
，同年在港交所上市
。自成立后
，白云山及合营企业共拥有60多个GAP基地
，成为了GAP基地的佼佼者
。
图表2：白云山的中药材种植业务布局历程
3
、白云山
：中药材种植业务布局及运营现状
——产业链结构
：已实现全产业链布局
白云山在中药材供应方面
，因地制宜在全国范围内选择药材种植基地
，集团及合营企业拥有60多个GAP药材基地
，建立了原材料
、辅料统一采购平台
，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本
。此外
，在药品方面
，公司通过内外部的前向一体化和后向一体化发展
，形成较为完善的原料
、研发
、生产
、流通及终端产业链
。
图表3
：白云山的中药材种植产业链示意图
2)现有产品结构
种植种类众多
目前
，白云山的GAP基地种植了穿心莲
、板蓝根
、丹参
、蛤蚧
、狗脊
、川贝母
、金银花
、北山楂
、半夏
、山海棠
、钩藤
、黄芪
、穿心莲
、溪黄草
、三七
、山银花
、天花粉
、光慈菇
、九节茶
、小叶榕
、岗梅
、鸡蛋花
、仙草
、栀子
、夏枯草
、川芎
、人参
、五味子
、山银花
、白术
、黄精
、黄芪
、鹿衔草
、灵芝
、雪莲花
、防风等中药材
。
图表5
：白云山的部分中药材GAP基地和种类-2
3)市场地位分析
GAP基地的佼佼者
根据国家药品监督管理局的资料显示
，我国GAP基地共有195个
。而白云山及合营企业拥有60多个GAP药材基地
，成为我国拥有GAP基地的佼佼者
。此外
，从种植地域来看
，白云山的GAP种植基地地域覆盖了我国半数以上的地区
。
图表6
：中国主要中药材种植企业GAP基地分布(单位
：个)
图表7
：白云山的GAP基地种植地域分布
4)品牌优势
拥有悠久的中医药历史和文化软实力
白云山共有12家中华老字号
，其中陈李济药厂
、中一药业
、潘高寿药业
、敬修堂药业
、采芝林药业
、王老吉药业
、星群药业
、奇星药业
、明兴药业
、光华药业为百年企业
，并拥有星群夏桑菊
、白云山大神口焱清
、王老吉凉茶
、陈李济传统中药文化
、潘高寿传统中药文化
、中一
“保滋堂保婴丹制作技艺
”等六件国家级非物质文化遗产;建立了陈李济博物馆
、“陈李济健康养生研究院
”、“岭南中医药文化体验馆
”、“神农草堂
”、采芝林中药文化博物馆和
“王老吉
”凉茶博物馆
，构建了多个文化宣传平台
，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化
，重塑中医药的名优品牌
。
图表8
：白云山的12家中华老字号
4
白云山
：中药材种植业务经营业绩
以白云山的中成药为例子
，白云山近年来的中成药业务收入呈现波动上升趋势
，但是在中药方面的营收占比呈现逐年下跌趋势
。其中
，白云山的采芝林药业利用中药领域优势
，开展中药材及中药饮片生产及销售业务;白云山是华南地区医药流通龙头企业
。从中成药的收入可以看出白云山的中药材种植也呈现相同的趋势
，尽管绝对量有所上升
，但是占比远远不如其他产品
，像是医疗器械
、西药
、化学原料药等
。
图表9
：2016-2020年白云山的中成药业务收入和占比走势(单位
：亿元
，%)
注
由于公司的中药材种植为自产自销
，因此并没有单独剥离中药材种植业务;故以中成药为替代
。5
、白云山
：中药材种植业务发展规划
根据公司公告显示
，白云山将加快推进老字号振兴项目
，分类推进老字号品牌的发展
，加大品牌与产品宣传力度
，不断提升品牌与产品的知名度
。此外
，公司还将继续深耕王老吉凉茶礼品市场
、餐饮市场以及即饮市场
，加强瓶装市场开拓及红绿王老吉的协同联动
，强化王老吉凉茶市场渠道铺市率
，拉动终端销售
。
图表10
：2020年后白云山中药材业务发展规划
以上数据及分析来自前瞻产业研究院
中国中药材种植行业市场前瞻与投资战略规划分析报告
》。中药企业未来的竞争除了品牌、方剂、创新科研、规模、人才以外，还有资源，用球友@云上川间 的话说，60多个GAP基地或许是白云山的金矿。$白云山(SH600332)$ $同仁堂(SH600085)$ $东阿阿胶(SZ000423)$
