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十倍股的成长之路写股价走出十倍行情得企业目的是了解其成长历程，或有借鉴作用。过去一年的时间花在高股息企业上，对于分红型企业关心其账面现金...

花匠小妙招
2025-01-15 11:04

写股价走出十倍行情得企业目的是了解其成长历程，或有借鉴作用。过去一年的时间花在高股息企业上，对于分红型企业关心其账面现金，分红支付率、企业市净率等等，对待业绩增长考虑得少，有良好的分红惯例和诚实的管理层更重要，但在发掘的过程中，还是看到成长性好的华旺科技、唯科科技、宏昌电子、世运电路，甚至春秋航空，回过头发现都没有认真考虑过未来的成长空间，所以春风动力这类十倍股的提示下，宏昌电子是否真正成为下个沪电股份，春秋航空能否实现航空股十倍传奇，得找些答案出来！

一、沪电股份

沪电股份净利润从2016年1.3亿上升至2020年13.4亿，四年时间实现近十倍的增长。在2014-2015年间出于亏损阶段，2013年净利润为1.79亿，2012年净利润2.9亿。即使以2012/2013年作为基数，仍然实现了大幅增长。

产量是先决条件，产品升级、行业周期带来的价格的变化是弹性。我们先从产量出发，沪电股份公布的产量按照售价计算，我们也只能使用这些数据。

2013-2020年沪电产能释放一倍，2016-2020年毛利率提升2倍，净利率提升接近6倍。我们关心企业净利润如何实现十倍增长，股价是带来得价值回归。沪电股份有些鸡贼，产量数据都不肯给呀！

二、春风动力

春风动力净利润从2018年1.2亿升至2023年10亿，五年时间实现8.3倍增。

春风动力两轮车得产量从2018-2023年增长5.4倍，四轮车产量从2018年增长2.5倍。显然，春风动力成长路径和沪电股份完全不同，它的成长来自于产能的提升。值得注意的事，在疫情期间海外市场受挫，毛利率下降幅度达到30%，2021年的净利率维持在过往的水平，这说明这家企业还很善于精耕细作。自然到了2023年正常年份净利率有了历史新高，股价应该要创历史新高的！呵呵，相识有些晚！

三、海天精工

海天精工起点在2019年0.7亿上升至2023年6亿，这只股票我们赚到了数倍利润。

海天精工的成长有些双路径，产能2023年合计4856台和2019年合计1266台提升四倍产能，净利率则从2019年6.6%上升到2023年18%提升2.7倍。稍有不同的是，春风动力在2023年产能结构上调整维持不变，但是海天精工的产能相较2022年已经有所下降，尤其主力产品数控龙门和立式加工中心。当然说到底，十倍股再涨十倍的概率相当小了，春风动力可能在亚洲市场还能进一步空间，非洲和南美、大洋洲体量都太小，除非国内放开禁摩。海天疲态出现也是正常情况，不好苛求。

四、贵州茅台

贵州茅台，其实我不太能理解，一家企业如何长期保持30%以上净资产收益率的。举个例子，1000亿净资产，一年净赚330亿，三年就能积累1000亿了，这时你的净资产是2000亿了，除非三年后你的利润翻倍了660亿，2000亿对应660亿确实净资产收益率还能保持30%，然后呢？只要利润增速下来，净资产累计在那里，净资产收益率肯定是要下来的，这就是为什么企业刚上市净资产大幅增加，净资产收益率快速下降！在2016年到2023年，满足三年利润翻倍仅2016-2018年间满足的。那么只有一种可能，贵州茅台出掉大量现金，保持净资产的规模。现金分红也谈不上高吧！

从产量上变化增加1.6倍，毛利率和净利率近些年像指针般精确91%、52%恒定不变，和2016年相比较变化也不大。那么茅台净利润从167亿上升到了747亿，上升了4.47倍。利润倍数放大效应在产能给的支持，其余来自哪里？剩下只有售价了，平均售价而言茅台必须上涨2.7倍，也能达到利润的增幅。或者非经营性利润，这就另当别论了！售价，对于航空这样的企业来说，更是致命！下篇我们就会讲持有股票的增长情况。

关于文中净利率通常会受到零售价格影响，但我们在这里强调从成本端去考虑，售价产生的影响另外作为系数计入！

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