黄金真能避险抗通胀吗？别让这个“经验”蒙蔽你太久
近期在金融市场，我们看到最多的词汇就是：下跌！
无论是欧美股市，中国A股，还是新兴国家货币，国际大宗商品等等。
在金融市场恐慌情绪蔓延的时候，当投资者避险需求上升的时候，当很多个国家通货膨胀严重的时候，我们能想到的既抗通胀，又避险的工具是什么？
很多人的第一反应，就是黄金。
黄金一直以来，被投资者看作为抗通胀的最佳选择，因为货币贬值，黄金价格就会大涨，同时，当国际或者国内经济出现风险的时候，买点黄金，就能资产保值。
事实上，这种想法，在经济学上，是一种完美的假设，实际的投资中，很多情况下，是不好使的。
比如，现在全球市场正在发生的黄金大跌。
现货黄金周三（8月15日）再度暴跌，美市盘中最低下探至1177.83美元/盎司，金价已跌破1190，盘中一度下破1180关口，金价一路下泄，日内跌幅逾10美元。
周四(8月16日)亚市早盘，黄金继续暴跌，半小时内盘中接连跌破1170、1160关口，短线急挫近14美元，跌幅扩大近1%，刷新去年1月4日以来新低，目前徘徊在1160美元/盎司附近。
近期，全球各种风险事件频发，土耳其里拉大跌带动新兴国家货币大跌，多个国家国内通胀严重，全球贸易环境仍然具备强烈不确定性，金融市场恐慌情绪蔓延。
在这样的情况下，按理说，黄金价格应该持续飙涨才对，怎么就还能大跌呢？
关键的因素在于，强势美元，美元实在是气势如虹 。
美元周三继续上涨，美元指数仍运行在96关口上方，最高逼近97，触及了14个月的高位。
由于黄金是以美元计价的，所以美元的强势升值，就直接导致黄金价格大跌了。
从这个角度上来看，黄金并不是避险的，他是美元的附庸，涨跌与美元的走势高度负相关。
也就是说，美元指数强，美元升值，则黄金弱，国际金价下跌，美元指数弱，美元贬值，则国际金价大涨。
以现在全球金融市场的整体情况来看，这种观点就推翻了黄金能“避险”的说法。
我们再推翻一下黄金能“抗通胀”的说法。
所谓黄金可以抗通胀，就是指一国CPI上升时，黄金价格将不断上涨，从而抵御通货膨胀造成的货币贬值威胁。
但这个“抗通胀”在今年也被证伪。
数据显示，2018年初至今，美国通胀水平加速上升，但黄金价格大幅下挫。根据最新数据，1月以来，美国CPI同比由2.1%升至2.8%，通胀水平创近6年新高；同期，黄金价格大跌，由高点1368美元/盎司跌至1255美元/盎司，跌幅高达9%。
对于一个经济常识，无论你有多少个成功案例，只要我有一个反例，就能将你打翻。
那么，为什么大家都认为，黄金可以“抗通胀”“避险”呢？
这是因为，黄金在某些情况下确实可以发挥这样的作用，但在某些情况下不可以。
说说可以的情况。
我们刚才说到了，黄金不对“风险”负责，黄金只对“美元”负责。所以，我们先假设一个条件，就是在一定的观察周期，美元指数是稳定的。
那么，在这样的条件下，我们才比较好分析。来看最近货币大跌的土耳其。
因土耳其里拉剧烈波动吸引了投机人士，加之里拉暴跌推升以里拉计价的金价，伊斯坦布尔交易所(Borsa Istanbul)黄金期货交易量大幅攀升。90天日均成交量激增一倍以上，从3月时的大约1.7万份合约飙升至4万份合约。与此同时，以土耳其里拉计价的黄金价格飙升了50%以上。
金价暴涨！注意，这是以土耳其里拉计价的金价！
逻辑很简单，就是土耳其货币大幅贬值，幅度很大，那么当美元指数相对稳定，国际金价相对稳定的情况下，以土耳其里拉计价的黄金当然会涨了！这就是经济学里标榜的，黄金的抗通胀，抗货币贬值，避险的功能。
这种功能是在这样的前提下有效的。
我们再假设，美元指数不稳定，国际金价是变动的，会发生什么？
一种情况下，美元指数大涨，国际金价大跌，土耳其里拉还是这样大幅贬值，就会在形成一个差额。
就是土耳其里拉兑换美元多少，然后美元兑换黄金多少的差额。如果土耳其里拉贬值大，黄金跌幅也大，那么这个差额就可能大幅缩小，看谁跌的多了。
反过来说，美元指数走弱，国际金价就会上涨，土耳其里拉如果兑美元升值，换的美元多了，但美元换黄金少了，那么也会形成一个差额，这个差额是正是负，就决定黄金到底能不能抗通胀，避险。
在任何时候，经济常识或者理财技巧发挥作用，都是有前提的，尤其是在复杂多变的金融市场。
任何一个前提条件发生变化，将会导致后续一系列传导机制不正常，从而结论也就不合理，不完美，不起作用了。
对于投资人来讲，黄金是个好东西，因为给我们理财提供了一个选择。
我们再放到国内市场来说。
人民币和黄金。
其实刚才土耳其里拉，美元，黄金，三者的关系已经说得很明显，黄金的保值抗通胀避险功能是有限发挥的，放到人民币上也是一样。
当前，人民币兑美元持续贬值，受到的影响，最大的还是美元指数太过于强势。
所以，如果美元指数未来持续强势，人民币有可能继续调贬，但是调贬幅度可能受到多方面影响，存在不确定性。
由于黄金是国际市场来定价的，且和美元指数高度相关，那么，美元指数走强，国际金价是大概率走弱的，也就是国际金价会下跌。
我们把这三个因素综合考虑，就可以得出以下结论。
当人民币兑美元贬值幅度，低于国际金价下降幅度时候，那么黄金就不如人民币保值，毕竟人民币还很可能有来自央行等机构的稳定政策。
当人民币对美元贬值幅度，大于国际金价下降幅度的时候，那么，黄金就比人民币更有价值，在国内黄金流通市场，黄金价格也会大涨，投资黄金也有收益。
刚才给大家讲的，就是黄金的“有限”保值避险理论。
能理解黄金的“有限”保值避险概念，您就能称得上是黄金投资市场合格的投资者。
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