首页 > 分享 > 每年花1亿请人剥水果？丰岛食品IPO：业绩波动下滑，出口转内销转型不易

每年花1亿请人剥水果？丰岛食品IPO：业绩波动下滑，出口转内销转型不易

花匠小妙招
2025-05-15 17:45

导读：

一、业绩波动，净利润下滑，美元兑人民币汇率拉升业绩；

二、出口转内销长路漫漫，研发投入低于同行平均值；

三、巨额人力成本藏玄机。

作者 | 左岸信使

封面图片 | 丰岛食品官方

根据北交所发行上市审核信息，6月26日，浙江丰岛食品股份有限公司（以下简称“丰岛食品”）递交了招股说明书。

丰岛食品是一家以研发、生产和销售果蔬罐头为主的食品加工企业，以桔子、黄桃、什锦、红西柚等罐头为主要产品，产品销往美国、日本、欧洲等多个国家和地区。

此次IPO，公司拟募集资金2.02亿元用于湖北丰岛3万吨食品罐头扩建项目、浙江丰岛研发中心及信息化建设项目和补充流动资金。

从经营业绩来看，丰岛食品IPO报告期内营收、净利润增速波动明显，毛利率波动下滑，业绩后期增长乏力。在2021年净利润经历同比大幅下滑后，尽管2022年丰岛食品净利润同比增速远超营收，但其利润仅为3744.25万元，甚至未回到2020年的水平。

面对行业增速放缓和境外市场不确定性增加的困境，为改善经营情况，丰岛食品试图走出口转内销的路径，拓宽自有品牌国内线下销售渠道。但现实残酷，从Wind数据看，丰岛食品2023年上半年业绩全线下滑，净利润仅为1220.13万元，同比下滑4.84%。

而这一净利润，仅为2022年全年的32.59%。

在2023年最后阶段，丰岛食品真的能完成业绩的强势逆转吗？

基于公司品牌认知度较低、产品竞争力不强、研发投入占比低等一系列客观因素，丰岛食品转型之路注定坎坷不平。值得一提的是，11月29日，博达软件北交所IPO暂缓，市场认为业绩成色不佳是主要原因。根据披露，博达软件2022年和2023年上半年业绩为2858.69万元和-1160.60万元。

面对同样业绩下滑、2023年业绩再现震荡的丰岛食品，北交所是否会给它机会？

值得一提的是，就在丰岛食品申报IPO后不久，其就因信息披露存在虚假或严重误导性陈述、未及时披露公司重大事件被股转公司处罚，并计入诚信档案。

业绩增长乏力汇兑损益拔高2022年业绩

2020年-2022年，丰岛食品分别实现营业收入4.9亿元、5.11亿元和7.51亿元，同比增速分别为4.32%、46.93%，分别实现净利润4610万元、1578万元以及 3744万元，同比增速为-65.77%、137.27%。

在报告期披露的三年里，丰岛食品业绩波动巨大，其中以2021年业绩波动最为突出。

2021年公司营收同比增长4.32%的情况下，净利润由4610.36万元下跌至1578.06万元，跌幅达65.77%。

对于2021年收入下滑的原因，丰岛食品在问询回复中称，2021年度收入放缓主要由于全球经济形势下滑对国内和国际贸易、消费造成的冲击导致。

丰岛食品这番回复也透露着一层隐含的意思：2021年收入放缓与公司自身经营关系不大，主要是全球经济出现了衰退。

根据招股说明书，我国是全球水果罐头生产大国与出口大国，水果罐头行业属于相对典型的出口型产业。

丰岛食品称，近年来，受中美贸易摩擦、全球供应链受阻等国际政治经济因素叠加影响，国外市场需求的变化直接导致了我国水果罐头产量下降。我国水果罐头产量在 2016 年达到近几年峰值后，从 2017年起至 2020 年，持续呈逐年下滑态势。

从实际情况来看，国内水果罐头出口额在丰岛食品的报告期内进入瓶颈。据Wind统计的国内柑橘类水果罐头出口额数据，2020年-2022年，上述出口额为3.1亿美元、3.06亿美元、3.77亿美元，同比下降1.29%、增长23.2%。

行业整体产量下滑，出口额亦同步下滑，作为水果罐头出口金额排名前列的丰岛食品首当其冲。根据披露，报告期内公司分别实现境外销售收入4.02亿元、3.75亿元、5.11亿元。

正是由于其外销比重以及汇率波动，丰岛食品在2022年出现反弹。丰岛食品的主要结算货币为美元，而采购端主要以人民币结算。2022年度，美元兑人民币汇率上升达到1：6.7261水平，同比增幅为4.26%，直接导致公司结算的当年度境外销售收入提高。

值得一提的是，2022年丰岛食品的财务费用为-371万元，主要包括利息费用和汇兑损益。且该年度汇兑损益为-1074万元，即美元兑人民币汇率上升造成的收益1074万元。

这表明，2022年丰岛食品利润维持在3000万元水平，在很大程度上依赖汇率变动，这为后期公司盈利能力增长蒙上阴影。

出口转内销长路漫漫

根据披露，丰岛食品有直销和经销两种销售模式。直销收入85%以上由OEM产品构成，剩余为自有产品贡献。直销模式下毛利率分别为20.27%、12.72%和15.47%，低于经销模式下毛利率，后者同期分别为26.16%、24.38%、18.53%。

公司水果罐头产品OEM模式下毛利率分别为20.15%、11.55%和15.63%，OEM模式下毛利率相对较低，导致直销毛利率低于经销毛利率。

在2021年，面临进出口贸易放缓、海运成本上升、货舱预订紧张等一系列问题，公司的财务数据并不理想。2021年，境外销售毛利率由21.20%降至11.89%。

面对公司综合毛利率波动下滑的局面，从招股书来看，丰岛食品转变经营思路，将经营目光转移到国内市场，尝试产品从代工到自有品牌，销售从境外到境内的转变。

报告期内，丰岛食品境外销售收入占比降低，由2020年的82.72%降为2022年的68.67%。

然而，这条出口转内销的发展之路并非一帆风顺。

根据丰岛食品介绍，我国罐头行业存在行业集中度不高、产品同质化明显、低端产品市场竞争激烈、消费者对罐头产品认知度不高等诸多不利因素。

因此，丰岛食品借助经销渠道利用自有品牌产品快速打开国内市场，报告期内经销收入分别为2404.79万元、3799.70万元、6218.50万元，增长幅度分别达58.01%、63.66%。

根据一轮问询披露，公司拥有经销商的数量分别为92家、150家和205家。经销商带来新客户的逐年增加，分别为29个、87个和139个，其带来的收入占经销收入比重分别为14.12%、32.68%、44.57%。在经销收入大幅提升的同时，经销毛利率逐年下降，分别为26.16%、24.38%、18.53%。

值得一提的是，丰岛食品对直销客户和分销客户的定价机制均为产品出厂成本加合理利润，具体的利润水平招股书中并未明确。经销毛利率的连续两年下滑是否与公司为增加经销商数量、更多地让利于经销商有关，我们无从考证。

经销毛利率的下降让自有品牌产品的市场前景蒙上一层迷雾，而研发不足更使丰岛食品的成长能力与空间存疑。

丰岛食品的业务主要为OEM模式，在很大程度上限制了公司的研发能力。根据披露，截至招股说明书签署之日，公司共取得31项专利，其中发明专利2项，实用新型25项，外观设计4 项。

2020-2022年，丰岛食品的研发费用分别为302万元、307万元、396万元，研发费用率分别为0.62%、0.60%和0.53%，均低于同行业可比公司平均水平，后者同期分别为1.41%、2.40%和2.18%。

丰岛食品研发人员薪资水平也较低。2020-2022年期间，其研发人员人均薪酬为9.36万元、9.32万元、10.12万元，低于销售人员平均薪酬9.36万元、10.98万元、14.61万元，差距逐年拉大。

面对外部行业放缓态势，在出口转内销的道路上，公司面临现有产品竞争力不强、研发能力不足等限制业绩发展的诸多不利因素。

年均花费1亿元请人剥水果，内部员工从中分一杯羹

业绩乏力的情况下，丰岛食品直接人力成本明显高于可比上市公司，巨额劳务外包费用起着重要作用。

从丰岛食品相关介绍来看，公司处理原材料的方式相当原始。

公司称，由于公司原材料以果蔬为主，去皮、分瓣、修整等工序需要依赖人工，目前公司仍属于劳动密集型产业，公司在非生产关键工序上采用劳务外包的生产模式。作业分工上，劳务外包工人完成剥皮、分瓣、去核等水果初级加工工序，车间正式工人负责生产过程中关键生产环节和工序的质量监督和管理。

报告期内，丰岛食品直接人工费用分别为1.09亿元、1.23亿元、1.57亿元，占主营业务成本比重依次为28.13%、28.27%、25.11%，均高于同行业可比公司欢乐家的水平，后者同期同类费用分别为15.74%、16.83%、13.72%。

劳务外包服务内容高度重叠，但是两家公司因此产生的费用差异之大令人咂舌。

在一轮问询回复中，丰岛食品解释称欢乐家使用的部分原材料为果瓣，免除了剥皮、分瓣等在生产流程中劳务量需求较大的工序，因此直接材料占比高于公司，直接人工低于公司。

但是，该解释与欢乐家招股说明书内容存在分歧。

欢乐家招股说明书介绍，欢乐家劳务外包服务商提供的服务包括：A.食品罐头初加工（新鲜水果的清洗、削皮、分瓣、分级等水果原料的初加工工序）；B.产品包装、巡店、推销、促销、产品物料装卸。

根据披露，2017年为规范公司业务流程，丰岛食品决定将生产高峰期部分剥皮、分瓣、包装等辅助工序外包给劳务公司负责。劳务外包的举措对于业务流程的规范和治理水平的提升效果难以量化，但是明显增加了公司直接人力成本支出。

值得一提的是，在丰岛食品招股书中，直接人工科目的劳务外包费用分别为0.95亿元、1.24亿元、1.11亿元，占主营业务成本比例依次为24.66%、28.29%、17.76%。

报告期内，丰岛食品向劳务公司采购劳务人员数量为17710人、20375人、18003人。

根据招股书，劳务外包人员多数来自农村地区，流动性较大，自由度较高，还能“农闲时外出务工，农忙时回乡务农”。

经计算，劳务外包人员平均年薪为6.46万元、7.28万元、7.43万元，明显高于公司生产人员年薪水平，后者同期分别为6.37万元、6.69万元、7.40万元。

在丰岛食品，生产人员的工资水平不及劳务外包人员。收入的不平衡和时间的不自由是否会打击丰岛食品的生产人员工作积极性，我们无从得知。

此外，大笔资金的劳务外包费用支出，致使丰岛食品报告期内前五大供应商多数为劳务外包公司。

细看劳务外包供应商披露信息，存在丰岛食品向多家公司采购金额占其营业收入比例均超过60%的情况，其中两家单位专门服务于公司，分别为新昌县乾程劳务有限公司和宜都市惠华人力资源服务有限公司（以下简称“惠华人力”）。

根据披露，报告期内丰岛食品存在员工蓄意成立劳务外包公司赚取利润的违规行为，公司发现后并未及时终止。

根据披露，2020 年底，丰岛食品日常检查中发现惠华人力是丰岛食品的全资子公司湖北丰岛食品有限公司部分员工了解到公司有寻求与劳务外包公司合作意向后，专门以亲属名义参与成立并承接劳务外包工作的公司，其中涉及的员工包括湖北丰岛办公室主任、办公室主任助理、财务人员、成本会计，多为核心管理部门人员。

同时，丰岛食品分别在2020年和2021年向惠华人力采购劳务，对应的费用分别为2543.4万元和634.89万元。在一次问询回复中，丰岛食品确认惠华人力劳务费用定价依据合理。

然而，丰岛食品发现违规行为后，并未第一时间终止与惠华人力的劳务外包业务，而是在2021 年5月产季结束后终止，再选择与三合人力合作。对此，丰岛食品招股书中不曾披露其原因，只是相应表示，上述违规行为是员工及其亲属个人行为。针对不规范行为，公司已进行一系列整改措施，包括对涉事员工报案处理，完善《劳务外包管理制度》，加强对股东背景的穿透核查和签署廉洁协议等相关内控制度，并专门成立了劳务外包专项小组等。

END