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受天气炒作扰动，4月棉价反弹可能性偏高棉花后市需关注这些因素

花匠小妙招
2024-08-17 21:19

2-3月纺织服装专业市场景气指数稳定向好

中国纺织工业联合会流通分会景气监测结果显示，2024年2-3月，全国纺织服装专业市场管理者景气指数为51.45，较上月下降1.94个百分点；专业市场商户景气指数为51.67，较上月上升0.74个百分点。

数据显示，2-3月份，全国纺织服装专业市场管理者景气指数下降，商户景气指数小幅上升，两项指数均高于50，说明全国纺织服装专业市场景气度稳定向好。

天气因素扰动当下棉市，4月郑棉反弹概率偏高

专家表示，2023年5月开始的中等偏强厄尔尼诺事件目前趋于减弱，预计将于2024年春季结束。预计今年夏季赤道太平洋将进入拉尼娜状态，年底将形成一次拉尼娜事件，海温变化振幅较大。中信期货软商品分析师吴静雯表示，去年是强厄尔尼诺年，美国棉花减产最为显著，且与天气直接相关，其他国家敏感度相对较低。2023/2024年度，美棉产量减少52万吨，减产的原因主要在于主产区干旱导致弃耕率增至历史高位；中国棉花产量减少70万吨，核心原因在于植棉面积下降；印度棉花减产17万吨，变化不大；巴西棉花产量增加62万吨。

下表汇总了近50年来，中等强度及以上的厄尔尼诺现象发生后对全球棉花面积、单产以及产量的影响情况。可以看出，厄尔尼诺现象对全球棉花产量影响以下降为主，减产幅度主要取决于收获面积的减幅，单产变化与厄尔尼诺现象相关性并不突出。

厄尔尼诺现象对全球棉花产量的影响

从中等强度厄尔尼诺现象转向拉尼娜现象的气象变化来看，2024/2025年度全球棉花产量情况相对乐观，可以等待5月USDA全球供需报告验证。整体来看，市场交易重心逐渐从需求端向供应端转移，4月棉价反弹回升的可能性偏高，后续或将跟随天气变化情况宽幅振荡，最后回归于产量的变化。

棉花市场二季度展望

2023/24年度：

当前郑棉陷入上下两难的境地，二季度料仍难走出震荡格局，主力5月合约或将继续在15500-16500元/吨区间内运行，外强内弱的局面还将持续，下游订单及开机情况仍是关键影响因素。对于郑棉9月合约而言，若内外倒挂如预期持续，或导致进口棉及进口纱减少。

2024/25年度：

北半球新年度棉花进入种植生长期，市场进入天气炒作的时间窗口。

24/25年度美棉种植面积预期增加，巴西棉产量预期再创纪录新高，ICE12月合约面临的套保压力较大，期价上方空间受限，预估运行区间在70-90美分，建议关注主产国作物种植生长及天气情况。

国内新疆棉花种植面积预计仅略降，产量预期偏稳。考虑到新疆轧花厂产能严重过剩以及本年度轧花厂受伤不大，新棉收购价预计也不会很低，估计7元/公斤左右。初步预估郑棉1月合约运行区间在15000-18000元/吨。

棉花后市三大关注因素

近期棉花市场建议重点关注下面3点：

1、美国农业部(USDA)的2024/2025年度种植意向报告显示，美国2024/2025年度棉花播种面积预计为1067.3万英亩，较2月展望论坛的预测低3.0%。由于面积增幅不及市场预期，短期对棉市影响偏利多。

除此之外，在得州干旱程度同比减弱的趋势下，今年的弃耕率水平预期好转。总体来看，市场对今年美棉的产量预期偏向乐观。

长期来看，3月份种植意向报告预计的面积处于近几年偏低的位置，但最终的情况仍要看后续的种植情况和天气等。

2、进入4月，中美棉花将进入播种生长期，国内棉花意向种植面积同比小幅下降，美国棉花意向种植面积同比上升但不及展望预期，短期面积因素方面中性偏多，后续需关注实际种植面积情况。

从棉花生长阶段来看，国内目前平均温度较历史水平偏低，植棉期相对后移。美国得州当下天气情况较为有利。

4-5月份是新疆棉花播种期，前期调查显示国内种植意向下调，期间容易出现天气炒作。

根据国家棉花市场检测系统于2023年11月中下旬展开的全国范围棉花种植意向调查，样本涉及14个省(自治区)、46个植棉县(市、团场)、1700个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2024年中国棉花意向种植面积4040.7万亩，同比减少99.5万亩，减幅2.4%，其中，新疆棉花意向种植面积为3539.3万亩，同比小幅减少77.0万亩，减幅2.1%。

新棉种植期，天气是市场关注重点，但大概率不会差于去年同期，因此对国内棉花市场驱动相对有限。

3、金三银四，是下游纺织行业的传统需求旺季，金三并不理想，但银四仍有期待。

旺季需求不一定能兑现，但是旺季预期仍然会对郑棉形成支撑。

综合上述几点分析，预计4-6月份郑棉会开启向上的震荡反弹周期，建议棉纺织企业关注棉价走势，根据实际需求把握好采购节奏。

4月份郑棉是否会向上震荡反弹？

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参考来源：东证衍生品研究院、期货日报、建信期货、正信期货、中国纺联流通分会

编辑：中国纱线网新媒体团队

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