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化肥板块介绍及产业链分析板块介绍化学肥料简称化肥，用化学和物理方法制成的含有一种或几种农作物生长需要的营养元素的肥料，也称无机肥料，包括氮肥、...

花匠小妙招
2024-08-09 14:15

板块介绍

化学肥料简称化肥，用化学和物理方法制成的含有一种或几种农作物生长需要的营养元素的肥料，也称无机肥料，包括氮肥、磷肥、钾肥、微肥、复合肥料等。化肥在种植业常用的有：磷酸二铵，尿素，硫酸钾，氯化钾，各种复合肥。

氮肥是氮素营养元素为主要成分的化肥，包括碳酸氢铵、尿素、销铵、氨水、氯化铵、硫酸铵，促进花卉根，茎，叶生长；磷肥是磷素营养元素为主要成分的化肥，包括过磷酸钙、钙镁磷肥，使花卉色艳，光亮，果实丰满；钾肥是钾素营养元素为主要成分的化肥，包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾，使花卉增加抵抗倒伏，防治病虫害的能力；复、混肥料：即肥料中含有两种肥料三要素（氮、磷、钾）的二元复、混肥料和含有氮、磷、钾三种元素的三元复、混肥料。

化肥产业链

原材料：煤炭和天然气是氢肥生产的主要原料。

磷矿石和硫磺/硫酸是磷肥的主要原料。

具有季节性和非周期性。化肥是季节性消费的商品，需求与下游农作物种植周期密切相
关，价格也随之波动。3月起我国进入春耕期，对化肥需求增加，夏季达到年内消费高点，秋季需求化肥作为追肥和底肥，冬季是化肥消费淡季，价格下降。田于钾肥进口依赖度较高且需求量少于氮磷肥，季节性体现不明显。化肥下游需求主要是农业，受宏观经济波动周期较小，取决于种植面积及食品消费结构等因素。

具有一定资源属性，一体化企业竞争优势继续凸显。化肥资源属性强弱体现为：钾肥>磷肥>氨肥>复合肥。其中我国钾矿盐资源匮乏，资源壁垒很高，国内主要钾肥企业均具有钾矿盐资源；磷矿石在磷肥生产成本中占比超过35%，国内主要磷肥企业均具有磷矿石资源，磷肥企业区域分布与磷矿石区域分布相关度较高，随看国内磷矿石资源的消耗，资源属性将更强。氨肥的主要原料是煤炭和天然气，氨肥企业主要围绕煤炭和天然气富集地区建设，煤头尿素企业山西、河南等地居多，气头尿素西南地区较多；复合肥资源属性最弱，消费属性更强，渠道、产品和品牌认可度对竞争力影响很大，单质肥一体化企业的成本控制能力更强。

热门细分行业格局

磷肥篇

摩洛哥为全球磷矿主要储量国，中国目前为最大生产国。全球目前磷矿储量约为670亿吨，年开采量约为2~2.5亿吨，以此测算全球磷矿可开采250~300年。全球磷矿储量规模最大的地区为摩洛哥和西撒哈拉，拥有磷矿储量500亿吨，占全球储量约75%。中国为全球第二大储量国，占全球比例约为5.5%。

我国磷矿资源主要分布于湖北、四川、云南、贵州等省份，从上游磷矿石到下游磷肥、含磷农药的产业链均主要分布于长江经济带覆盖的11个省份内。环保压力下，磷化工产业链存在整合预期，由此带来的供给端收缩预计将成为短期内推动价格上涨的主要驱动力。

钾肥篇

世界钾盐资源分布不均衡，主要集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯。据美国地质调查局（USGS）统计，全球钾盐资源折纯总量达2500亿吨，探明钾盐储量约为95.07亿吨。世界钾盐资源分布极度不平衡，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯合计储量占据全球钾盐资源总储量的85%以上。钾肥生产国家方面，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、中国、德国和以色列是全球前六大钾肥生产国。

我国国内钾肥价格和进口价格依赖于国际市场。钾肥由全球两大联盟垄断销售，分别为北美地区的Canpotex（由加拿大PotashCorp公司、Agrium公司和美国Mosaic公司共同组建）和东欧地区的BPC（由俄罗斯Urakkali公司和白俄罗斯Belaruskali公司共同组建，2013年解体）。Canpotex联盟和前BPC联盟所涉及的厂商占全球66.8%的钾肥产能，在国际钾肥贸易定价中掌握主动权。国内钾肥生产企业较难与国际寡头厂商抗衡，国内钾肥价格除受国内市场供求影响和政府调控外，主要受到国际钾肥价格的影响。

复合肥篇

我国复合肥过剩严重，行业集中度提高。总体而言，我国复合肥产能过剩严重。在优惠政策逐步减少，环保高压等多种因素下，复合肥行业成本增加，同时，下游农产品价格走低导致复合肥利润降低，行业中落后企业逐渐退出，集中度不断提高。

据统计，近年来复合肥对单质肥的替代不断加大，目前我国复合肥施用比率已接近40%，但与发达国家达80%的施用比率还有显著的差距，我国复合肥利用率还有30%-40%的提升空间。

尿素篇

纵观全球范围内的尿素供给，从其变化趋势来看，全球尿素产能自2011年起经历了一轮快速扩张，2015年我国尿素产能为8604万吨，达到阶段性高峰，而此时表观消费量仅为6138万吨，产能严重过剩。随后在国内供给侧改革的推动下，尿素行业减产力度不断增大，去产能效果显著。

产业链代表公司（非推荐）

钾肥-$盐湖股份(SZ000792)$ 国内第一、世界第八的钾肥龙头：化肥品种-钾肥；公司拥有钾肥产能50方万吨年

磷肥-$云天化(SH600096)$ 磷肥龙头，拥有全国最大的磷矿资源，主要生产和销售磷复肥、尿素、复合肥等化肥产品

复合肥-$史丹利(SZ002588)$ 国内复合肥龙头，全国最大的高塔复合肥生产基地