碳酸锂基本面分析及展望 Q：碳酸锂在产业链中的位置如何，其供应量如何受原料结构影响？A：碳酸锂位于产业链中靠近上游的位置，其供应量很大程度上取决...
Q：碳酸锂在产业链中的位置如何，其供应量如何受原料结构影响？
A：碳酸锂位于产业链中靠近上游的位置，其供应量很大程度上取决于锂矿石原料的供应情况。目前在我国，碳酸锂原材料中七成以上来源于矿石，包括云母、长石等，而盐湖资源分布有限，占比大约20%。
Q：碳酸锂的主要下游需求领域是什么？
A：碳酸锂的主要下游需求应用在锂电池方面，约占总需求的90%，其余大约10%用于陶瓷、玻璃、食品铸造、航天材料及武器制造等领域。
Q：碳酸锂价格走势如何，有哪些关键时间节点？
A：碳酸锂价格在2018年处于低点，之后随着需求增长，在2020年价格开始上涨至5万左右，2022年更是涨到了近50万。期间受到疫情、国家补贴政策变化等因素影响，价格经历了波动期，尤其是在2022年底因电池厂家提前透支了2023年的订单，导致价格再次大幅上涨。然而进入新的一年后，由于需求下滑和前期订单积压，价格又出现了显著下跌。而在三月份，由于开工率下降和下游需求恢复超预期，价格一度回升，但随后又因上游材料价格下降而再次下跌。
Q：宁德的矿是否还在运营，以及当前的价格对于煤矿企业的影响如何？
A：宁德的矿可能已经停业，因为矿产品价格长期处于低位，对于成本较高的煤矿企业来说难以承受。如果价格持续在三百多美元稳定，很多一体化的企业都会受到影响。
Q：全球资源分布情况是怎样的？盐湖提锂的情况如何？
A：全球资源调查数据显示，盐湖资源量占据了60%，主要集中在南美、智利、阿根廷等云三角地带，资源丰富且质量较好。尽管如此，由于离子元素在自然界中含量普遍偏低，所以并不算稀缺资源。盐湖提锂方面，我国盐湖资源相对稳定，主要分布在青海等地。目前，部分盐湖已停产，只有少数企业在扩产或维持稳定生产。西藏盐湖由于环保问题和采矿证办理困难，短期内难以大规模开采，面临能源和运输成本较高的挑战。
Q：对于资源过剩和紧缺的问题，您怎么看？
A：实际上，资源不必担心过剩问题，而是面临紧缺问题。虽然未来新能源车发展前景广阔，对资源有较大需求，包括储能、固态电池等，但矿石资源有可能在未来几十年内面临用尽的情况。
Q：国内碳酸锂矿增量预测如何？
A：预计从2024年到2025年，国内碳酸锂矿会有约30万吨的增量，但实际上可能不会这么多，只考虑了国内有矿的增量，并未包含国外的增量。
Q：国内碳酸锂矿产资源分布及利用情况怎样？
A：国内碳酸锂矿资源具有明显的聚集效应，主要集中在江西和四川等地。其中，江西拥有我国最大的产能聚集地，而国内一些企业仍需从国外进口部分锰矿资源。目前，国内矿产的实际利用率不高，且依赖于矿石库存消耗和未来商业价格变化。
Q：国外矿源及成本情况如何？
A：国外矿源质量较好，如澳大利亚，但海运成本较高，使得矿产品价格在800美元一吨左右，这导致国内一些卖铁矿区的企业面临亏损状况。
Q：碳酸锂的成本构成主要有哪些部分？
A：碳酸锂的成本构成主要包括矿石的成本和加工辅料的成本。矿石成本方面，以当前市场价格计算，每吨金矿石的成本大约在6万左右。加工辅料成本包括配烧板、电力、煤炭等，大约在15000到15000元，加上折旧和人工成本，整体矿石当天加工和折旧成本大约在八万多。盐湖区域的成本相对固定，其前端生产小苏打后加工碳酸锂，盐湖加工成本在3万左右，加上增值税和资源税，盐湖企业的完全成本可能在5万以上。
Q：当前碳酸锂行业的成本压力体现在哪些方面？
A：当前碳酸锂行业面临三个阶段的成本压力。第一阶段是群里的成本，随矿石价格变动；第二阶段是一体化生产企业，如江西赣锋和四川锂矿，其成本差异较大，部分企业因早期购入低价锂矿而能将生产成本控制在较低水平，但也有企业因后期购入高价锂矿导致成本高于目前市场价格，利润受到挤压。
Q：盐湖与矿石的成本对比如何？
A：目前矿石的成本随着市场价格变动较大，而盐湖成本较为固定，但受增值税和资源税影响较大，整体成本在5万至6万之间。相较于盐湖，矿石的成本更具波动性，且受到市场价格冲击的影响更为明显。
Q：利润分析方面的情况怎样？
A：在今年的价格走势下，尽管部分企业在特定时期出现负利润，但整体而言，价格较低并未导致严重的亏损。然而，若长期维持低价运行，将影响企业生产的持续性。除了进口矿区域的企业，许多一体化企业和回收清理企业也面临成本压力，只能通过代加工形式维持生产。
Q：供需情况是如何发展的？
A：从2023年至2024年，我国碳酸锂产量持续增长，受到新能源汽车、储能和消费电子市场需求的支撑。当前市场价格走低对扩产计划有所冲击，新建产能投产时间延后，导致短期内新增产能可能集中放量。供需数据显示，今年2月供需差开始显现过剩，至3月初出现明显短缺，当时生产厂家库存几乎清空，表明实际市场上的供需情况更为复杂。随着更多企业进入市场，预计未来供需关系及价格走势将更趋激烈。
Q：厂家的库存情况如何，对市场的影响有多大？
A：对于一些有下游企业的厂家，如电视食品加工厂，他们通常会保持较大的库存量以应对市场需求。然而，对于一些厂家来说，由于市场价格偏低且不稳定，会选择减少库存周期来抵御风险。目前下游材料厂的库存量较小，大约在两周左右，不会超过一个月。这些厂家的库存量相较于整个产业链中的库存而言并不大，因此市场下滑时，其库存可以较快释放。
Q：磷矿库存情况及市场现状如何？
A：目前，套餐生产商与磷矿的库存水平较低，尤其是磷矿库存明显减少。进口矿区的企业也在进行采购，但由于澳洲等地区不愿出货，导致磷矿资源出现短缺现象。部分因矿价高企而无法实现盈利的碳酸铝生产企业因此停产或减产。整体来看，市场供需状况并不乐观。
Q：盐湖生产情况及其受季节性影响如何？
A：相较于之前，盐湖生产相对稳定。尽管天气转凉会对生产造成约10%至20%的影响，但整体产量并未受到重大冲击。冬季来临后，生产成本会有所提高，但全年产量预计不会大幅下滑。
Q：近几个月碳酸锂供需差的变化趋势是怎样的？
A：近几个月供需差在七月达到高峰，八月并未明显改善，直到八月末才开始向好发展，这与金九银十的订单传导有关，预计影响将持续至2月末。近段时间供需差逐渐缩小，市场出现期货行为，但由于过剩情况难以扭转，库存去化仍需时间。
Q：对未来碳酸锂价格走势有何预测？
A：预测八月末至11月期间碳酸锂价格会有一定增长空间，但实际结果并未如预期般上涨至7万左右。随着下游企业的开工率上升和先进产能放量，预计11月初价格将再次走低。同时，下游企业在国外接单情况的变化也会对供需判断产生影响，但长期来看，供需难以准确判断。目前七万多的价格已是接近底部区域，进一步下跌空间有限。基于庞大需求支撑，碳酸锂价格难以重蹈以往大幅下跌的路径，预计未来价格将在6万至7万之间波动，除非有重大消息刺激或供需结构发生逆转。
Q：在当前国内市场环境下，国外企业是否难以承受价格上升的压力，支撑价格的主要是国内需求吗？
A：是的，目前国内市场的发展情况表明，国外企业确实很难承受价格进一步上涨的压力。价格的上升空间更多是由国内需求的支撑。从供应端改善市场状况较为困难，尤其是考虑到盐湖的成本已经上升至五万到六万元每吨，这样的高成本状况下，碳酸锂产能可能会普遍增加，这对市场健康运行并不是一个积极的现象。未来可能有企业在商品价格方面施加压力。
Q：当前电池结构以及对未来市场需求的预期是怎样的？
A：目前我国电池结构以梯次利用为主，虽不能完全操控市场，但对整体市场起到支撑作用。考虑到国家的政策导向，例如双减政策和对高质量发展的控制，未来到2030年，市场需求预计将保持向好趋势。
Q：对于今年及未来的价格走势有何预测？对于明年及以后的价格判断是怎样的？
A：今年的价格大幅反转的可能性非常小，预计会在当前价格水平附近维持一段时间。若价格持续低位运行，可能在2025年年中左右，由于库存积压和市场需求逐渐释放，产业可能会遭受一定影响。库存消化需要四五个月的时间，而在三月之后市场将趋于稳定，不会出现显著变化。如果价格能反弹至800多美元，可能要到2026年才能看到反转点。然而，如果价格持续走低并给企业带来压力，预计明年一月中旬可能会出现转折。基于当前数据预测，在进口量增加之后，今年内价格很难再有显著增加。实际市场反馈可能比预测中表现得更为剧烈，价格底部已经接近，但短期内不会出现大幅度反弹。需求量的变化将是决定价格走势的关键因素，预计到明年年底或过年期间，随着需求上升，价格将趋于稳定，并不会受到太大影响。
Q：国内外供应情况如何？是否存在市场过剩问题？
A：国内供应量相对稳定，不会出现明显的市场过剩，但加上进口量后就体现出了市场过剩的现象。目前国外进口量大约在2万吨左右，而国内供应量在5000万吨左右，基本可以达到供需平衡。未来关注全球供需市场时，应重点关注国外进口量的变化。
Q：目前市场中期货市场和现货市场价格的关系如何？
A：期货市场价格对现货市场价格有较大影响，但现货价格相对稳定，波动幅度较小。厂家在定价时通常会参考期货价格打折扣，而贸易商则根据期货合约进行贴水报价。因此，期货市场上的价格变化会影响网站的价格指数，进而影响整个市场的价格走势。
Q：近期价格的反弹情况以及对未来价格的判断是怎样的？
A：近期由于一些短期因素影响，价格出现了一定程度的反弹，但根据目前市场情况，我认为今年四季度末价格将以震荡行情为主，很难有很强的持续性上涨。即使出现震荡上升或下降，价格空间不会太大，预计7万左右甚至更低的价格就已经接近高位。对于明年供需拐点的判断，如果价格持续在七万多运行，明年供需差和过剩情况可能会一直存在，很难逆转。
Q：当价格反弹时，企业是否会进行套保操作，这是否会影响价格上涨的动力？
A：当价格反弹并企业在期货盘面上看到利润时，确实会有企业进行套保操作。这种行为会在一定程度上限制价格上涨的空间。随着越来越多的企业参与期货交易并开展淘宝业务，如果市场价格进一步上涨，可能会有大量企业加入套保行列，甚至促使盐湖企业也开始进行相关业务操作，从而对市场价格产生抑制作用。
Q：您对于明年供需拐点的具体判断是什么？明年供需过剩的情况如何？
A：明年供需过剩的情况将持续存在，很难出现逆转。如果明年年中价格反弹至8万以上，其持续性可能不强。明年整体来看，很难消化掉现有的库存，除了碳酸锂库存外，还有电池和汽车行业的库存压力也会叠加影响。价格的关键在于其会一直维持在较低水平运行，直到企业承受不住压力时，上下游企业可能会联合行动，推动价格有所回升。不过，如果届时价格已经高于一体化企业的生产成本价，那么未来走势还需观察。
Q：明年与今年相比，从年均角度来看，价格会是怎样的变化？
A：明年与今年相比，从年均角度来看，价格预计将有所下降。今年年初的价格相对合理，随着需求上升，到明年年初价格可能会有所波动，但因现有市场状况，大幅上涨的可能性不大。预计明年全年价格可能会比今年有所提高，但不会出现大幅度上涨行情，因为目前的价格已让部分企业处于接受范围内，进一步上涨的动力不足。$永兴材料(SZ002756)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$
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