一、【天风海外&天风传媒】建议重点关注AI电商产业链，Shopify超预期大涨业绩表现：Shopify的24年Q3营收22亿美元，同比+26%，超彭B一致预期2%。其中商家解决方案营收为16亿美元，同比+26%；订阅解决方案营收为6亿美元，同比+26%。毛利为11亿美元，同比+24%，超彭B一致预期2%。营业利润为3亿美元，同比+132%，超彭B一致预期30%。EPS为0.34美元，同比+42%，超彭B一致预期26%。自由现金流为4亿美元，同比+52%，自由现金流利润率为19%。24年Q4指引超预期：公司预计Q4营收同比增速为25%～29%，超越彭B一致预期（23%），Q4毛利同比增速接近26%，超越彭B一致预期（23%），GAAP营业费用率为32%-33%，低于彭B一致预期（36%），股权报酬为1.2亿美元，自由现金流利润率预计在16%左右，与彭B预期一致。我们的观点：GMV同高频数据接近，大幅Beat一致预期，自由现金流大幅Beat，我们认为Shopify不仅独立站商户渗透超预期，在国际业务，B2B业务上有着第二增长曲线的潜力，并且AI结合进展顺利，本季度聘请前Bing Copilot CTO Mikhail作为新CTO，在广告与消费者搜索业务上迅速进展。考虑到Shopify超预期，建议关注海外映射A股AI+电商产业链方向1电商导购平台及SaaS服务方向：考虑到导购平台有望丰富社区内容，增强用户互动体验，机器生产内容有望实现降本增效，建议关注导购平台类及SaaS公司，建议关注【值得买】、【返利科技】、【光云科技】、【微盟】、【有赞】等；2跨境电商相关方向：我们看好多模态大模型对用户需求挖掘能力的提升以及在选品、客服、营销、设计等方面的应用，建议关注【焦点科技】、【赛维时代】、【华凯易佰】、【吉宏股份】等；3电商代运营：我们看好AI赋能后电商代运营公司整体运营效率的提升，建议关注【青木科技】、【丽人丽妆】、【壹网壹创】等。
二、【信达传媒】AppLovin业绩持续季度超预期，股价年涨幅超600%，AI驱动广告营销精准投放，AI广告商业化得到验证
美股AI广告营销头部公司AppLovin24Q3营收12亿美元，同比+39%；净利润率36%，调整后EBITDA利润率60%。其中，包括AXON AI广告引擎在内的软件平台收入增长至8.35亿美元，同比+66%。截至11月8日，AppLovin年初至今股价涨幅超600%。
公司在移动营销领域布局较广，业务包括软件平台和应用程序。软件平台定位广告生态营销系统，拥有AppDiscovery、MAX、Adjust等核心产品。根据AppLovin数据，23年eDiscovery安装率为17%，目前平均增长速度为82%（24Q1为87%，24Q2为77%）。
继续call关注度强势的AI营销‼️建议关注国内广告营销公司在AI驱动下的技术和业绩突破：⭐易点天下、⭐蓝色光标、汤姆猫、思美传媒、华扬联众、因赛集团、省广集团、利欧股份等。⭐重点提示：天地在线（收并购方向为程序化投放）。
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