农产品

花匠小妙招
2024-12-23 14:46

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　　【美豆】南美大豆丰产且产量预期上调，叠加美国全年销售E15的计划获批使得减少美豆油生需求预期降低，拖累美豆价格下行。现阶段 CBOT大豆围绕“南美大豆丰产+中国对美豆进口需求减弱”题材，价格在950-1000美分/蒲区间定价相对充分，区间偏弱调整。后期关注国际谷物价格对美豆的支撑，以及美国清洁燃料生产信贷及税收抵免政策指导，目前美豆油生柴需求延期，后期若继续获相对政策支撑，连同美豆出现修复性上涨行情的概率很高。

　　【蛋白粕】豆粕目前围绕成本估值定价，目前市场对M2505合约价格承压到2500-2600区间行情表现十分谨慎，国内和国际油脂价格大幅回调，豆粕及相关蛋白获蹊跷板支撑明显。目前国内对明年3月船期进口大豆完税价格也达到了3100-3200元/吨区间支撑，按目前豆油盘面预期，明年5月豆粕理论成本估值在2500-2600元/吨，市场定价相对合理。后期要重点关注相关油脂行情指引。

　　【豆菜油】国内豆油市场基差普涨，由于部分区域开机受限，供应在旺季表现相对紧缩，库存持续下滑已超过去年同期水平，油厂豆油去库及挺价倾向依然突出。菜油基本面相对偏弱，供需持续宽松，但此前大幅下跌至今，相对豆油回落及棕榈油补跌行情，支撑更加明显。现阶段国际油脂价格易涨难跌，油料价格偏弱但利空出尽支撑也在逐步强强，国内豆油消费旺季价格支撑预计也将逐步增强。

　　【棕榈油】BMD 市场棕榈油受国际能源及相关油脂价格下跌驱动影响，多头阶段性离场，价格承压下行，DCE棕榈油多头主动性减仓明显，成交放量，市场离场观望增多。目前马棕榈油出口环比继续减少，且季风天气影响产量环比减产幅度偏大，预计12月底棕榈油库存会继续收缩，至明年一季度供需阶段性错配风险也依然存在，棕榈油价格追空需谨慎。

　　【玉米】春节临近，产区卖粮窗口缩短，基层售粮进度提速，季节性供应压力增加，南北港口库存维持历史高位，现货市场压力较大；下游虽节前有备货需求，但对价格支撑作用有限，价格或维持偏弱。政策方面，中储粮大批量增储+进口玉米停拍效果不及预期。整体看，年前上量持续，弱势行情难改。

　　【生猪】12月目前集团场生猪加速出栏趋势明显，出栏占比增多且体重大幅下滑，散户及二育大肥猪出口体重继续增加，去库意愿也比较明显。今年猪肉消费旺季对猪价支撑不足，供需宽松叠加期货暴跌行情指引，现货价格承压阴跌。现阶段近月LH01合约临近交割，基差大幅拉阔导致期现回归支撑逐步增强，远月生猪LH03合约价格也已经跌破预期成本，跨春节淡季下跌预期抢跑，若现货压力在春节前得到释放，不排除LH03合约预期行情的修正。关注LH01-03价差表现。

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（文章来源：东海期货）

文章来源：东海期货责任编辑：114

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