金针菇价格大涨，行业迎来困境反转
淡季不淡
，多因素刺激金针菇价格同比翻倍
。三季度是金针菇消费淡季
，但22年金针菇价格上涨超预期
，主要受多重因素刺激
。1
）20年以来食用菌价格持续低迷
，大部分散养利润极低甚至亏损
，行业出清出现去产能化
。21H2很多金针菇厂日产量大幅下降
，供给下滑
；2
）22年7-8月份四川高温天气损害农作物的正常生长
。同时高温带来电力供应紧张
，多地拉闸限电影响蔬菜储运
，在蔬菜供应受阻的情况下
，金针菇价格跟随蔬菜价格上扬
。3
）二三季度消费淡季下
，大厂未满产
；4
）22H1长三角疫情下需求受抑制
，疫情后迎来报复性反弹
。供需错配下
，当前金针菇价格最高可卖到11000元/吨
，相比去年3900-5000元/吨的价格
，涨幅超1倍
。四季度火锅旺季带动需求
，金针菇有望维持在高价位
。四季度将进入传统的冬季火锅旺季
，预计金针菇的高价会维持一段时间甚至后面会更高
，预计价格会稳定在6000-8000元/吨的区间
，相比往年仍处于价格高位
。行业困境反转
，头部企业迎来历史性拐点
。过去行业的持续低迷加速洗牌
，大量中小玩家退厂
，利好专业化规模化种植的头部企业
。推荐标的
：众兴菌业
、万辰生物
、华绿生物
。1
）众兴菌业22年前三季度归母净利润1.4亿
，上半年亏损2千万
，表明其三季度充分受益于供需错配下的金针菇价格上涨
。2
）万辰生物/华绿生物
：采用工业化方式生产食用菌
，不受外界气候影响
。金针菇营收占比均超过80%
。受益于金针菇价格上涨以及原材料价格的逐步降低
，下半年业绩有望大幅反弹
。
