首页 > 分享 > 百合花：概念香还是业绩香百合花是一家不起眼的小公司，可是却在有机颜料行业做成了国内龙头，属于典型的小行业中的大公司。对于有机颜料行业来说，当前...

百合花：概念香还是业绩香百合花是一家不起眼的小公司，可是却在有机颜料行业做成了国内龙头，属于典型的小行业中的大公司。对于有机颜料行业来说，当前...

花匠小妙招
2025-01-04 16:03

百合花是一家不起眼的小公司，可是却在有机颜料行业做成了国内龙头，属于典型的小行业中的大公司。对于有机颜料行业来说，当前全球产量约40万吨，市场规模约300亿元，行业产能基本覆盖下游需求，未来也没有多高的增速，是一个小而稳的行业。

有机颜料行业起源于国外，但受生产成本的影响，经过多年向我国的生产转移，目前我国以75%的全球产量稳居世界第一，而百合花占我国有机颜料产能的10%，所以称它为行业龙头名副其实。

从全球行业格局上看，有机颜料的第一梯队是巴斯夫、科莱恩、DIC等国际巨头，它们把持着最赚钱的高端领域，第二梯队是国内的百合花、先尼科、七彩化学等，第三梯队是国内的100多家中小企业，品种结构单一且同质化严重，目前受环保监管影响份额持续流失。

受益于高端产品的国内替代和环保政策严控的影响，百合花的业绩应该是稳步增长的，事实也确实如此，从它2016年底上市以来，业绩一直很稳，虽然营收增速不高，但盈利总保持两位数增长，公司在发展过程中也在不断扩增产能，提升高端产品占比，一切都是优等生该有的样子。

但公司的股价走势，却完全是一个概念股忽上忽下的剧本。2016年12月20日公司上市，和当时很多新股一样，公司出道即巅峰，首日大涨之后，连续十个涨停板，创出至今未曾逾越的历史最高价，随后一路下跌至2019年初。

和许多优质次新股不一样，它没能站稳后突破新高，到底是因为行业小众还是自己增速缓慢，抑或新股阶段涨幅太高，现在也没必要纠结。不过，它最终还是止跌了，并在2019年4月初迎来尖峰时刻，连续四个涨停尽显妖股本色。这次上涨是三个因素叠加，主要是2019年3月21日江苏响水化工厂爆炸带来了行业的严监管，进而引起原材料和有机颜料涨价，然后是公司发布了业绩还不错的2018年年报。

虽然这次炒作很快原路跌回，但不影响此后近一年公司的慢牛之路。只可惜，即将摸到历史高位的时候，突如其来的疫情让它经历了暴跌反弹，然后就是绵延至今的漫漫熊途。

今年3月份百合花有一波上涨，然后在4月底发布靓丽的一季报后见光死，前段时间叶飞爆料市值管理黑幕后，它也应声大跌，就连5月24日那次涨停都是因为它的子公司生产的金属钠和宁德时代将于今年7月前后发布的钠电池有概念上的联系。

如此稳定的业绩和不稳定的走势，让人在费解中有一种隐约的猜测，对，你猜的没错，它是一只庄股，网传背后有温州帮大佬的影子。不过，举贤不避亲，好股不怕庄，是否值得投资，得看公司未来基本面的成色。那么，一季报公司53%的营收增速和138%的净利润增速，到底是偶然一次还是存在一定的可持续性呢？

在公司2020年的年报中，我找到了一些蛛丝马迹，2020年3月4日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布了关于涂料行业的多项强制性国家标准，对部分涂料的铅铬含量进行了限制，这就让原来用到含铅铬无机颜料的地方不得不使用更环保的高性能有机颜料，给有机颜料的整个市场带来更多机会。而这一政策，是从2020年12月1日开始实施的。

与此同时，公司新建的中间体配套车间有效缓解了上游中间体生产的产能瓶颈，有机颜料在建产能也在2020年12月底完工，逐渐进入产能爬坡阶段。而环保政策上对有机颜料及上下游配套设施的要求越来越高，尤其是2020年12月26日通过的《中华人民共和国长江保护法》，明令禁止在长江干支流岸线一公里范围内新建、扩建化工园区和化工项目，在供给端也勒紧了口子。

以上迹象表明，百合花基本面上的确定性还是有的，但它庄股的属性也很强，未来到底是概念香还是业绩香，是无法预知的。不过，如果认定了终点，在从起点到终点的旅程中，是直线还是曲线，并不重要，重要的是要跟踪好能反映基本面的几个指标。

$百合花(SH603823)$