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《雪球基金第一课：明明白白买基金》读书笔记

花匠小妙招
2025-05-04 09:33

种子评论雪球基金第一课 4

2024-05-02 18:55:13 已编辑上海

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1章基金分类 2-5章固收基金、指数基金、行业基金、主动基金 6章资产配置&构建组合 7章低估买入、长期持有、及时止损，定投，比较交易费用 8章用户故事分享

1、基金的分类

基金分类

建议先确定收益底线（指在投资或理财中设定的最低期望收益水平）建议方向：

闲钱的1/3用来投资。随时要用的钱-货币型基金。中短期闲钱-偏债的混合基金。较长期可投资的钱-股票型基金，朝阳企业。

2、固收基金

固收基金是一种主要投资于固定收益类资产的基金。常见：固收基金：债券、可转债；货币基金：零钱管理；公募REITs：不动产投资信托基金，强制分红、封闭期长纯债基金：债券价格和市场利率相反。金牛奖、晨星奖纯债基金。推荐：鹏华丰禄、招商产业债固收+基金债市、股市：债市周期：3年一次，股市周期5-7年；

基金经理工作与基金成立均超过5年；近5年，股票仓位20%以内、可转债仓位40%以内；成立以来最大回撤低于10%；

并且按照5年年化收益率进行排序

3、指数基金

按照投资策略分，可以将基金分为主动基金和被动基金。被动基金也成为指数基金。指数基金：完全被动，不理解人性的弱点。

指数基金分类方法

根据投资取向，选择指数基金

市场上所有的指数基金类型与概念以下是一些常见的指数基金类型与概念：

上证 50 指数基金：选取沪市规模大、流动性好的 50 只股票。中证 100 指数基金：由沪深 300 指数成份股中规模最大的 100 只股票组成。科创 50 指数基金：反映科创板整体表现。恒生指数基金：追踪香港恒生指数的基金。标普 500 指数基金：跟踪美国标准普尔 500 指数。纳斯达克指数基金：追踪纳斯达克综合指数。道琼斯指数基金：以道琼斯工业平均指数为跟踪目标。红利指数基金：如中证红利指数基金，注重高股息的股票。

中国市场上所有的指数基金类型与概念以下是中国市场上一些主要的指数基金类型与概念：

上证综指基金：跟踪上海证券交易所综合指数。深证成指基金：跟踪深圳证券交易所成份指数。中证 800 指数基金：由中证 500 和沪深 300 指数成份股组成。中证 1000 指数基金：选取规模偏小且流动性较好的 1000 只股票。行业指数基金：如消费、医药、科技等行业指数基金，跟踪特定行业的表现。主题指数基金：围绕特定主题，如环保、养老等的指数基金。

如何挑选合适的指数基金

被动型与主动型基金挑选方法

增强型基金的打新收益是指这类基金参与新股申购所获得的收益。当市场上有新股发行时，增强型基金可以利用其资金优势参与申购，若成功中签并在新股上市后卖出，获得的价差就是打新收益。这部分收益可以在一定程度上提升基金的整体收益表现。择时：选好一只基金，怎么买才赚钱市盈率PE：股价与每股收益的比率，可以理解为投资收回成本所需的时间。 PE百分位：30%、70%为临界点。案例：用前开源沪深300指数基金做回测：按照30分位估值买入，70分位估值以上卖出。用5年的PE百分位进行回测，从2017年，每周定投1000元，收益率可达25%，如果高估时卖出，收益率可达98%

ETF（Exchange Traded Fund），一种特殊的指数基金交易型开放式指数基金，兼具股票和指数基金的特点，有以下几个主要特点：

在交易所上市交易，可以像股票一样买卖。紧密跟踪特定指数，追求与指数相似的收益表现。具有较高的流动性。投资成本相对较低。

ETF可以像股票一样交易，综合交易费用更低，没有销售服务费；ETF与场外基金相比，差别在买卖交易费用上；价格实时变动，波动大；折价与溢价，IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value）是指基金份额参考净值，也就是交易所交易基金实时揭示的基金份额净值。它是 ETF 在交易时间内的动态估计值，为投资者提供了对 ETF 实时价值的参考。 ETF 联接基金和 ETF 主要有以下区别：

交易场所：ETF 可以在证券交易所交易，而 ETF 联接基金主要在场外进行申购和赎回。投资方式：ETF 是用一篮子股票申购和赎回，而 ETF 联接基金是通过投资 ETF 来间接跟踪指数。申赎效率：ETF 交易效率较高，而 ETF 联接基金的申赎效率相对较低。费率：一般来说，ETF 的费率相对较低，ETF 联接基金可能会有一些额外的费用。

ETF基金包括，ETF 基金的种类非常丰富，常见的分类包括：

按资产类别分类：如股票 ETF、债券 ETF、商品 ETF 等。按市场分类：有国内市场的 ETF 和跨境 ETF。按投资策略分类：如红利 ETF、价值 ETF、成长 ETF 等。

股票股票ETF一般分为宽基ETF和行业ETF；

找流动性好的ETF

避免溢价过高的ETF（溢价=场内价格高于场外价格）

选择规模大、费率低的ETF，选择规模2亿以上的ETF

4、挑选行业基金

消费、科技、生物医药、金融与周期产业链研究：1）从源头到终点有哪些环节？2）每个环节凭借哪些关键因素，创造了什么价值，获得它所应得的利益；3）谁掌握最终的定价权；择时：1）看行业PE，2）判断是否高估风险管理：1）控制投资比例，2）拿得住同赛道基金选择：1）选择股票型基金并去掉QDII，2）基金规模大于2亿元，3）基金成立时间超过1年，4）去掉C类型的基金； 收益阿尔法（α）和收益贝塔（β）是金融领域中常用的两个概念：收益阿尔法（α）：表示投资组合的超额收益，即投资组合实际收益超出市场基准收益的部分。它反映了投资经理或投资策略的主动管理能力。收益贝塔（β）：衡量投资组合相对于市场整体波动的敏感度。β 值大于 1 表示投资组合的波动幅度大于市场平均水平；β 值小于 1 表示波动幅度小于市场平均水平；β 值等于 1 表示与市场波动幅度相同。检查：被动型行业基金：1）基金规模与跟踪误差；2）筛选基金费率；主动型行业基金：1）基金规模；2）基金业绩；3）风控水平，最大回撤；4）对基金经理的认识；

5、主动基金

寻找明星基金经理，如张坤、谢治宇、葛兰、朱少醒、赵蓓等；

长期净值（从业8年还保持超额收益的基金经理，属于优秀，3-5年年化收益超过15%的属于比较优秀）；业绩归因（选股派还是择时派，观察仓位，不变仓位的属于选股派，换手率，集中度）；人格认知（投资理念与行为一致）

分享了投资经理周海栋

高收益高风险筛选法：1）任职年化回报大于30%；2）基金经理任职时间超过3年；同时比较，任期最大回撤、基金规模。

穿越牛熊筛选法：1）任职年化回报大于10%；2）基金经理任职时间超过10年；同时比较，任期最大回撤、基金规模。

选防守悍将：1）任职年化回报大于8%；2）任期回撤小于5%；3）基金经理任职时间超过3年；同时比较，任期最大回撤、基金规模。

6、资产配置

安利了基金固投；平衡收益和风险；寻找低相关性；常见组合方法：

沪深300和中证1000：分别代表大盘股和小盘股；股债平衡配置：全天候策略：全天候策略是一种投资策略，它试图在各种市场环境下都能表现良好。这种策略通过平衡配置不同资产类别，如股票、债券、商品等，来降低单一资产类别的风险，并追求相对稳定的回报。达利欧给普通人的简化版全天候投资策略：30%的资产配置在股票上；55%配置长期美国国债，其中15%配置7-10年的中期国债，40%配置20-40%的长期国债；15%配置7.5%的黄金和7.5%的大宗商品；每年进行一次再平衡；

梅林投资时钟

美林投资时钟是美国美林证券在 2004 年提出的一种投资理论，它将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来，是一个实用的指导投资周期的工具。

美林投资时钟

美林投资时钟根据经济增长和通胀的高低，将经济周期分为四个阶段：复苏、过热、滞胀和衰退。在不同的阶段，不同类别的资产会有不同的表现：

复苏阶段：经济增长加速，通胀较低。此时股票表现较好，债券次之。过热阶段：经济增长强劲，通胀上升。股票表现依然良好，但债券的吸引力下降，商品的表现可能较好。滞胀阶段：经济增长放缓，通胀高位运行。此时现金和债券是较好的选择，股票和商品的表现较差。衰退阶段：经济衰退，通胀下降。债券表现较好，股票和商品的表现不佳。

需要注意的是，美林投资时钟是基于美国市场的历史数据和经验提出的，在应用于其他市场时可能需要进行适当的调整。此外，投资决策还受到多种因素的影响，如市场情绪、政策变化等，因此投资者在使用美林投资时钟时应结合实际情况进行综合分析。

确认基金比例：333极简配置法（股基、债券、大宗商品）；

7、择时 买入：货币基金和债券基金：随时可以买；股票型基金：看指数基金估值说明（以30%、70%分别为较低、适中、较高的分割）卖出：主题性基金风格漂移；主动型基金更换基金经理；基金规模过小、基金基本面恶化；