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梅花生物：氨基酸需求旺季即将来临，价格有望继续上涨，公司布局合成生物学成长空间大

花匠小妙招
2025-06-02 02:04

梅花生物(600873)：氨基酸盈利持续上行回购、高分红回报股东

豆粕价格上涨，苏、赖氨酸价格持续走高，公司主营产品盈利能力迅速修复。在豆粕减量替代的背景下，苏、赖氨酸作为豆粕蛋白的补充替代品价格持续上涨。四季度即将进入氨基酸需求旺季，价格有望继续上行。

味精价格持续上涨，现金牛业务持续发力。味精价格已从7月上旬的8625元/吨，持续修复至9月当前的9538元/吨，价差亦有明显提升。预制菜等食品工业化趋势持续拉动味精需求增长，味精板块有望作为公司现金牛业务持续发力。

高分红、持续回购，布局合成生物学。公司上市以来累计分红率55%，近三年平均分红率43%。同时，公司积极回购股份注销股本，23年4月公司启动首次非股权激励股份回购，金额8至10亿元。梅花还布局了合成生物学，公司在菌种的工程放大上有显著优势，并在部分技术储备上达领先水平，有望在合成生物学领域打开成长空间。

根据我们的预测，公司2023-25年营收分别为279/309/324亿元，同比增速分别为0%/11%/5%，归母净利润分别为36/46/50亿元，同比增速分别为-19%/28%/9%，EPS分别为1.2/1.6/1.7元/股，3年CAGR为4%。鉴于公司主业集中度较高且景气改善，并深耕合成生物学打开成长空间，我们维持公司目标价15.52元对应24年PE为10倍，维持“买入”评级。

风险提示：苏/赖氨酸、玉米/煤炭价格大幅波动，潜在竞争者的进入，合成生物学领域进展不及预期

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自选股写手点评：

在投资历史上，有一位投资大师彼得·林奇，他曾经开创了“成长股投资”理论，并在1980年代成功管理了富达基金。其中，他曾经投资了一家快餐连锁企业——麦当劳，并在1970年代成功获利。这也是成为了他投资生涯中的一个经典案例。

彼得·林奇当时发现，麦当劳在美国西海岸的表现非常出色，而且公司计划在整个国家范围内扩张。他认为，麦当劳的生意会越做越好，并决定投资该公司。最终，他的预测成为了现实，并在1970年代获得了丰厚的投资回报。

这也启示我们，在投资中要有眼光，要善于寻找那些具有潜力的成长性企业，同时要持有足够的耐心和信心。

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