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三花智控（2050.HK）新股打新分析：热管理龙头的全球化扩张与成长机遇一、公司概况：全球热管理领域龙头，双主业驱动增长#港股打新# 浙江三花智能控制股份有限公司（简称“ 三花智控 ”）是全...

花匠小妙招
2025-06-14 16:13

一、公司概况：全球热管理领域龙头，双主业驱动增长#港股打新#

浙江三花智能控制股份有限公司（简称“三花智控”）是全球最大的制冷空调控制元器件制造商，同时也是全球领先的汽车热管理系统零部件供应商。公司成立于1994年，2005年在深交所上市（002050.SZ），此次赴港上市（2050.HK）旨在进一步拓展全球资本布局。

核心业务布局：

1. 制冷空调控制元器件：产品涵盖电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器等，2024年全球市场占有率达45.5%，其中电子膨胀阀、四通换向阀等核心产品市占率超50%，客户覆盖全球前十大制冷空调制造商。

2. 汽车热管理系统零部件：聚焦新能源汽车热管理领域，产品包括车用电子膨胀阀、集成组件、电池冷却器等，2024年全球市占率4.1%，排名第五，客户包括全球前十大车企。

3. 战略新兴业务：布局仿生机器人机电执行器，研发团队超180人，目前处于产品研发及海外生产布局阶段。

二、行业前景：双赛道高景气，新兴业务打开成长空间

1. 制冷空调控制元器件：节能政策驱动需求稳健增长

市场规模：2024年全球市场规模364亿元，预计2029年达516亿元，复合年增长率7.2%。中国作为最大市场，占全球收入47.3%，受益于能效标准升级（如中国《2024-2025年节能降碳行动方案》）和全球变暖带来的空调渗透率提升（如欧洲高温推动住宅空调需求）。

竞争格局：行业高度集中，前三家企业市占率超80%，三花智控凭借技术优势和规模效应稳居龙头地位。

2. 汽车热管理系统：新能源汽车渗透率提升催生蓝海

市场规模：2024年全球汽车热管理市场规模2798亿元，其中新能源汽车相关零部件收入1162亿元，2020-2024年复合年增长率63.1%，预计2029年达5289亿元，新能源汽车零部件占比超70%。中国作为全球最大新能源汽车市场，2024年相关收入980亿元，预计2029年达2932亿元，复合年增长率24.5%。

驱动因素：新能源汽车续航里程提升、高压快充技术普及，对热管理系统的效率和可靠性要求升级，带动电子膨胀阀、集成组件等核心部件需求激增。三花智控的车用电子膨胀阀全球市占率48.3%，集成组件市占率65.6%，均排名第一。

3. 仿生机器人机电执行器：政策与技术双轮驱动

新兴赛道：2024年全球市场规模13.76亿元，预计2029年达628亿元，复合年增长率114.7%。中国《人形机器人创新发展指导意见》提出2025年实现批量生产，公司凭借电机制造经验和研发投入，有望抢占先机。

三、财务表现：稳健增长，盈利质量突出

收入与利润：2022-2024年营收CAGR 13.3%，净利润CAGR 13.8%，2024年归母净利润达31.1亿元。