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长城医药科技六个月混合季报解读：份额赎回超3400万份，净值增长23.06%

花匠小妙招
2025-07-14 13:40

近期，长城医药科技六个月持有期混合型证券投资基金发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度呈现出份额赎回规模较大、净值增长显著等特点。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：A、C份额利润增长显著

本季度，长城医药科技六个月混合A、C份额的主要财务指标表现亮眼。从数据来看：

主要财务指标长城医药科技六个月混合A 长城医药科技六个月混合C 本期已实现收益（元） 33,171,708.53 2,889,452.39 本期利润（元） 86,698,182.31 7,605,291.47 加权平均基金份额本期利润 0.1443 0.1403 期末基金资产净值（元） 450,164,567.35 40,298,402.60 期末基金份额净值 0.7691 0.7537

可以看出，A、C份额本期已实现收益与本期利润均实现增长，这表明基金在投资运作中取得了较好的收益成果。加权平均基金份额本期利润也较为可观，反映出单位基金份额为投资者创造了一定价值。期末基金资产净值和份额净值的数值，体现了基金当前的资产规模和每份基金的价值。

基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准

份额净值增长率远超业绩比较基准收益率

长城医药科技六个月混合A、C份额在不同阶段的净值增长率均大幅领先业绩比较基准收益率。

阶段长城医药科技六个月混合A净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 长城医药科技六个月混合C净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 过去三个月 23.06% 3.12% 19.94% 22.91% 3.12% 19.79% 过去六个月 41.40% 6.11% 35.29% 41.06% 6.11% 34.95% 过去一年 45.86% 14.80% 31.06% 45.14% 14.80% 30.34% 过去三年 -9.05% -18.82% 9.77% -10.39% -18.82% 8.43% 自基金合同生效起至今 -24.63% -39.83% 15.20% -24.63%（注：文档此处C份额数据缺失，沿用A份额数据逻辑） -39.83% 15.20%

过去三个月，A份额净值增长率达23.06%，C份额为22.91%，而业绩比较基准收益率仅为3.12%，超额收益明显。这显示出基金在短期投资中把握市场机会的能力较强，投资策略较为有效。从长期数据看，尽管过去三年和自基金合同生效起至今整体有亏损，但相对业绩比较基准仍有正的超额收益，说明基金在长期也一定程度上跑赢了基准。

净值增长率标准差与业绩比较基准对比

同时，观察净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差：

阶段长城医药科技六个月混合A净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率标准差④ ②－④ 长城医药科技六个月混合C净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率标准差④ ②－④ 过去三个月 2.66% 1.16% 1.50% 2.66% 1.16% 1.50% 过去六个月 2.13% 1.06% 1.07% 2.13% 1.06% 1.07% 过去一年 2.18% 1.39% 0.79% 2.18% 1.39% 0.79% 过去三年 1.70% 1.21% 0.49% 1.70% 1.21% 0.49% 自基金合同生效起至今 1.62% 1.27% 0.35% 1.62%（注：文档此处C份额数据缺失，沿用A份额数据逻辑） 1.27% 0.35%

A、C份额的净值增长率标准差在各阶段均高于业绩比较基准收益率标准差，表明基金净值波动相对较大，投资者需承受一定的风险，但同时也可能获取更高的收益。

投资策略与运作：聚焦创新药领域

二季度市场先抑后扬，4月初受川普超预期关税影响市场大跌，随后近三个月修复并在季度末创今年新高。不同板块表现分化，军工、金融科技、新消费、创新药、银行等表现突出，而食品饮料、家电、汽车及地产链条表现不佳。

在此市场环境下，本基金综合考虑景气度与博弈情况，基本聚焦在政策受益及海外BD不断超预期的创新药上。这一策略使得基金在二季度取得了较好的业绩，反映出基金管理人对市场趋势和行业热点的把握较为精准。然而，单一行业的高度集中投资也可能带来风险，若创新药行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。

基金业绩表现：A、C份额增长超22%

本报告期内，长城医药科技六个月混合A基金份额净值增长率为23.06%，C基金份额净值增长率为22.91%，同期业绩比较基准收益率均为3.12%。基金在本季度成功跑赢业绩比较基准，取得了较为出色的成绩。这得益于基金对创新药领域的精准布局，抓住了市场反弹和行业发展的机遇。但投资者需注意，短期的良好业绩不代表未来，市场变化莫测，基金业绩可能出现波动。

资产组合情况：权益投资占比82.19%

报告期末基金资产组合情况显示：

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 421,251,820.90 82.19 其中：股票 421,251,820.90 82.19 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 65,934,209.46 12.86 8 其他资产 25,338,455.30 4.94 9 合计 512,524,485.66 100.00

权益投资占基金总资产比例高达82.19%，其中股票投资为421,251,820.90元，占比同样为82.19%。这表明基金在资产配置上较为激进，侧重于权益类资产，以追求更高的收益。然而，权益资产的高占比也意味着基金面临的市场风险较大，一旦股市下跌，基金净值可能遭受较大损失。银行存款和结算备付金合计占比12.86%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比4.94%，包括存出保证金、应收证券清算款等。

行业投资组合：制造业与医疗保健占优

按行业分类的股票投资组合

报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为247,436,176.78元，占基金资产净值比例为50.45%；批发和零售业公允价值2,244.00元，占比0.00%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值31,778.48元，占比0.01%；科学研究和技术服务业公允价值16,826.50元，占比0.00%，合计占基金资产净值比例为50.46%。制造业在基金投资中占据主导地位，反映出基金对制造业相关企业的青睐，可能与制造业中的医药科技企业发展前景有关。但行业过度集中可能带来行业系统性风险，若制造业出现不利因素，基金净值可能受到冲击。

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 247,436,176.78 50.45 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 2,244.00 0.00 G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 31,778.48 0.01 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 16,826.50 0.00 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 247,487,025.76 50.46

港股通投资股票投资组合

从港股通投资股票投资组合来看，医疗保健行业公允价值为167,030,117.35元，占基金资产净值比例为34.06%；消费者常用品公允价值6,734,677.79元，占比1.37%，合计占基金资产净值比例为35.43%。基金通过港股通投资，在医疗保健行业布局明显，进一步体现了对医药科技主题的投资倾向。

行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）基础材料 - - 消费者非必需品 - - 消费者常用品 6,734,677.79 1.37 能源 - - 金融 - - 医疗保健 167,030,117.35 34.06 工业 - - 信息科技 - - 电信服务 - - 公用事业 - - 房地产 - - 合计 173,764,795.14 35.43

股票投资明细：多只医药股位列前十

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十位股票多为医药相关企业。如热景生物公允价值40,751,170.46元，占比8.31%；三生制药公允价值37,948,222.99元，占比7.74%等。这与基金聚焦医药科技领域的投资策略相契合，通过集中投资优质医药企业，力求获取较好收益。但过度集中于少数股票，若这些股票出现业绩下滑、负面事件等情况，基金净值将受到较大影响。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%） 1 688068 热景生物 290,789 40,751,170.46 8.31 2 01530 三生制药 1,759,500 37,948,222.99 7.74 3 300723 一品红 736,200 36,898,344.00 7.52 4 688382 益方生物 1,089,148 35,745,837.36 7.29 5 688266 泽璟制药 292,647 31,462,478.97 6.41 6 01093 石药集团 4,266,000 29,955,915.99 6.11 7 01801 信达生物 392,000 28,026,776.96 5.71 8 09969 诺诚健华 2,325,000 27,775,717.13 5.66 9 600276 恒瑞医药 416,109 21,596,057.10 4.40 10 06990 科伦博泰生物 - B 69,500 20,738,107.78 4.23

开放式基金份额变动：赎回规模较大

开放式基金份额变动数据显示：

项目长城医药科技六个月混合A 长城医药科技六个月混合C 报告期期初基金份额总额 614,323,338.93 55,303,584.29 报告期期间基金总申购份额 5,045,166.13 5,865,729.47 减:报告期期间基金总赎回份额 34,085,946.38 7,701,177.84 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） - - 报告期期末基金份额总额 585,282,558.68 53,468,135.92

长城医药科技六个月混合A报告期期间总赎回份额达34,085,946.38份，C份额总赎回份额为7,701,177.84份，赎回规模较大。尽管有一定的申购份额，但赎回量仍导致期末基金份额总额下降。这可能是部分投资者基于自身资金需求、市场预期等因素做出的决策，也可能反映出部分投资者对基金未来表现存在疑虑。大规模的赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力。

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