香雪制药：2018年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告（51页）
公司债券信用评级报告 类型逐渐丰富，经营规模有所扩大；通过建立 中药材基地、设立和收购医药流通公司，初步 形成了“中药材种植—中药饮片生产—中成药 制造—医药流通”的中药资源全产业链布局。 3 ．公司主导产品在细分领域具有较强的 市场竞争优势，市场占有率较高。 关注 1．近年来，医药改革深入推进，医保控 费力度增大，药品价格面临下行压力，上述政 策变动可能对公司未来盈利能力产生影响。 2 ．受市场竞争激烈，销售模式调整，中 药材成本上升等因素影响，公司中药产品收入 及毛利有所下滑，对公司盈利能力产生不利影 响。 3 ．公司近几年并购多家公司，公司资产 整合、管理难度加大，同时存在商誉减值风险。 4 ．公司债务负担较重，短期偿债压力较 大；长期债务偿付较集中，届时可能存在一定 的集中偿付压力。 分析师 王 越 电话：010 邮箱：wangy@ 杨 婷 电话：010 邮箱：yangt@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022）
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香雪制药(300147)
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