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涅槃重生——2020年总结 #2020投资总结# 说明：文中市值指的是百分数，不是金额。以初始投入资金计为100，例如初始投入资金为5万元，则市值=...

花匠小妙招
2024-11-10 12:35

#2020投资总结#

说明：文中市值指的是百分数，不是金额。以初始投入资金计为100，例如初始投入资金为5万元，则市值=5/5X100=100。

净市值从19年底的309.94上升到525.46，上升69.53%。总市值从383.60上升到599.12，上升56.18%，同期上证指数上涨13.87%。

2020年没有从证券账户中支取用于改善生活，累计补贴家用市值73.66，当初投入的100资金还剩下26.34。

2020年市值图

备注：总市值=补贴家用+净市值

2020年市值表

备注：已清仓的股票的现价指的是卖出价。

涅槃重生

14、15、16、17连续四年大幅度盈利，自信心爆棚，研究的行业和公司也越来越多，开始研究一些细分领域的龙头企业，希望获得超额收益，结果18年大亏，19年也只是与上证指数同步。

经过18、19年的反思让我学会了敬畏市场，个股选择重新回到大行业的龙头，并且进行分散投资建一个组合，我自己最看好的公司买入资金也不会超过总市值的30%，分散投资后要研究的行业更多，需要花的精力更多。今年组合的重仓股天齐赣锋、隆基金博、复星医药H涨幅都可以。

最重要的是经过20年的增长，市值可以支撑我以股票投资作为我的职业了，20年是我失业在家做股票的第一年，年初的压力是非常大的。

投资理念

寻找5-10年之内发展速度高于GDP的行业，在行业低谷期买入该行业的龙头股，买入3-4个行业建立一个股票池，然后不断地卖出高估买入低估做滚动套利，在长期持股时做不同市场的套利。

自从进入股市后，仓位总是维持在90%以上，收益全是靠卖出高估的股票，然后买入低估的股票，留的这点现金是为调仓和补贴家用准备的。

20年是充满不确定的一年，新冠肺炎肆虐，国际关系不确定，使中国经济充满了不确定性，这对选择行业增加了难度，经过认真仔细梳理，最后确定，不管全球经济怎么样，都不会改变人口老龄化、发电光伏化、汽车电驱化的趋势，我也重仓了这三个行业。

人口老龄化

老龄化是前景非常好的行业，但集采改变了一切，仿制药只剩下一个美好的梦了，因为非集采部分还可以，所以投资老龄化的资金集中到非集采企业里去了，造成估值严重溢价。

复星医药

复星医药救护车、呼吸机、检测试剂销售还可以，GP上市赚了100亿，又与BioNTech合作mRNA疫苗中国区的开发。复宏汉霖4个生物药上市，CAR-T即将上市，苏可欣于今年4月获批上市…… 一句话21年业绩将非常好。

复星医药H是我的第一重仓股，目前盈利42.23%。遗憾的是我买的是H，A早已大涨，我还在H苦苦守候，相信21年业绩释放，H股也会大涨的。

丽珠医药

丽珠医药涨了这么多，我买入的时间也较早，可结果是亏22.13%，是我做的最差的股票，多次追涨杀跌，所有散户炒股的错误都在丽珠医药里体现了。

汤臣倍健

在老龄化的当下，保健品市场会越来越大，是好行业好公司，是值得我长期持有的标的。但汤臣倍健高价收购，低价增发，高管减持，套路满满，大股东好像不是很好，所以才盈利7.75%就清仓了汤臣倍健。

汽车电驱化

天齐锂业

2017年1月开始买入的，已经持有4年，参与了两次配股，天齐锂业高价收购SQM从长远来看是划算的，但澳洲氢氧化锂项目实在令人失望，大大超支，还无限期停工，所以在19年12月4日卖掉了三分之一的天齐锂业换成了赣锋锂业。在32元时又卖掉了三分之一的天齐锂业，还剩下三分之一就躺下装死，融资方案出来第二天卖了一部分赣锋锂业买回天齐锂业，还加仓了一部分。具体调仓见《最近天齐锂业和赣锋锂业的调仓记录》。

天齐刚解除危机，业绩还未反转，22年才会真正走上成长之路。在企业低谷期我会坚定持有并择机加仓。

天齐锂业是我的第二重仓股，目前盈利28.25%

赣锋锂业

赣锋锂业以前只是个“钢铁厂”，但现在廉价收购了几个锂矿，而且氢氧化锂项目做的比较成功，天齐变差了，赣锋变好了，所以换了一部分仓。持股就像开车，需要根据路况及时做出调整。

赣锋17年股价高点是60元，那时碳酸锂价格18万/吨。现在赣锋产能翻倍，股价高点110元，目前的股价已经对应了碳酸锂价格16万/吨。

赣锋锂业的权益锂资源是1400万吨，按1.5万元/吨利润计算，2000亿市值。这个2000亿市值是把目前锂资源全部卖完的利润，再按现金流折算和扣除税收，就2000亿不到，现在赣锋的市值已经1350亿了，这是什么概念？

基于上述原因，在12月28日、31日减仓了赣锋。

目前赣锋锂业的每股成本为-88.56元。

蓝晓科技

买入蓝晓科技是为了对冲天齐锂业矿石提锂的风险，所以也只是小仓位配置。但蓝晓科技的提锂技术还存在一些问题，加上这次锂业寒冬时间会比较长，所以在年初清仓了蓝晓科技。

锂矿有两个周期，一个是锂价波动的小周期，一个是电动汽车、储能电站、移动能源等大周期（锂矿需求量）。我相信锂矿目前处于大周期的起点，21年锂盐企业会走出小周期低谷，所以还会继续持有并择机增持锂业股。

城镇化

华夏幸福

在公布中报的第二天清仓了华夏幸福，亏损16.42%。

从2017年8月24日第一笔买入华夏幸福以来，一直到20年8月23日16.90元清仓华夏幸福，持有3年整。

上图十字交叉点位置是第一次买入华夏幸福

持股的三年间，看到一个又一个人进来了，以为自己发现了宝藏，也看到了一个又一个绝望地默默地离开的人，现在我成为了绝望地默默地离开的人。

清仓理由：

1、市场长期有效，持有三年还是亏损一定是我错了，华夏幸福没有我想象的那么好。

2、华夏幸福模式死穴是产服费变现难，以房养产业新城模式路很难走，固安的成功是靠北京炒房客。

3、中报业绩同比下降，华夏幸福大股东与平安有业绩承诺，20年是承诺期最后一年，华夏幸福的业绩通过产服费结算和买土地是很容易调整的，但在承诺期业绩还是下降，这背后问题就比较大了。

保利地产

买入保利地产是我今年最大的错误，本身已经重仓华夏幸福，竟然卖掉了丽珠集团和汤臣倍健去高位追涨保利地产，这也和我的减城镇化加老龄化和汽车电驱化的总策略相矛盾，后来及时改正错误卖掉保利地产买回汤臣倍健，但丽珠集团已经飞涨了无法挽回了。

保利地产盈利19.15%。

显示LED化

LED行业即将迎来行业反转，Mini LED连续多年以30%左右的速度增长，因此10、11月买入了下游应用的龙头利亚德和洲明科技。

但欧美疫情二次爆发，业绩反转会延迟半年，于是又坚决清仓了利亚德和洲明科技，20年利亚德盈利23.61%，洲明科技盈利36.20%左右。

本以为行业复苏应该是从下游应用开始，然后传导到上游的芯片，因此准备等利亚德和洲明科技涨了以后换成上游的三安光电，但结果是三安光电涨的最早最多。

发电光伏化

隆基股份

我从7月17日开始接触光伏，从一开始的激动，迫不及待地买入隆基股份（48元），到中间的迷茫低位卖出隆基股份（52元），再到后来的坚定看好又高位买入（63元）并不断加仓。

现在我对光伏行业的电网消纳问题、产能过剩问题、尺寸之争问题都有了答案，因此更加坚定了持有隆基的决心，特别是隆基的两个电池片新项目采用最新技术，消除了被技术替代的风险。

投资就是投人，技术路线、尺寸问题都是管理层的事情，他们比我们更专业。

隆基是我的第三重仓股，目前盈利39.32%。

金博股份

金博股份是国内碳碳热场材料的绝对龙头，产品主要用于生产硅片的单晶炉的热场材料，如坩埚保温桶等，是耗材，具体看《被光伏投资者遗忘的角落：碳碳复合材料》。

碳碳热场材料需求是高速增长的，增长速度=硅片增速+石墨替代速度+落后产能替换速度（例如158淘汰）+N型硅片替代P型硅片速度（topcon，HJT）。

颗粒硅-块状硅、182-210、topcon-HJT。不管谁胜出，都要用金博股份的碳碳热场材料。

金博股份是今年买入最短时间内获得最高涨幅的股票，目前盈利74.12%。

美元资产

纳指ETF

配置纳指ETF主要是为了避险，相当于配置黄金，但比黄金灵活，21年计划配置市值的10-20%，目前纳指ETF才3%仓位，盈利5.17%。

总结

光伏加锂电是能源的终极模式，在接下来的几年都会重点配置这两个行业。

口号：光伏加锂电，隆基加二锂。

阅读

今年读了5本书，张磊的《价值》、任泽平等的《全球房地产》、华夏幸福产业研究院的《都市圈解构与中国都市圈发展趋势》和《中国都市圈极限通勤研究》、王文静的《晶体硅太阳电池制造技术》，见《这几年我看过的书》。

今年最大的收获

今年最大的收获是建立了“珍珠项链投资俱乐部”微…信…群，目前已经有接近三百名各行业的深入研究者，已经是一个强大的投研团队。俱乐部从8月4日成立以来，大家在资料共享和观点交流上都十分踊跃。也发掘了利亚德/洲明科技、天齐锂业/赣锋锂业等锂电池产业链股票、金博股份/隆基股份等光伏产业链股票。利亚德/洲明科技后来因为欧美疫情二次爆发会延迟业绩反转而及时卖出。

非常感谢群成员的共同付出。

$复星医药(SH600196)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $隆基股份(SH601012)$

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