逆变器：变压器出口仍保持高景气，中东光储市场详细梳理 【摘要】逆变器作为叠加光储双环节景气度的一环，同样受贸易政策较高不确定性的扰动。再相对传统的欧美市场之外，中东国家火热的...
【摘要】
逆变器作为叠加光储双环节景气度的一环，同样受贸易政策较高不确定性的扰动。
再相对传统的欧美市场之外，中东国家火热的新能源建设需求为我国企业带来新的增量，阳光、上能先后斩获大单。
事件1：逆变器10月整体出口金额6.6亿美元，同比+20%，环比-3%。
分大洲来看：出口欧洲规模2.7亿美元，同比+21%，环比-9%；出口亚洲规模2.0亿美元，同比+0%，环比-20%；出口美洲规模1.3亿美元，同比+71%，环比+55%。
分国家来看，出口巴基斯坦规模0.15亿美元，同比+1%，环比-41%；出口印度规模0.34亿美元，同比+62%，环比+34%；出口沙特阿拉伯规模0.29亿美元，同比-19%，环比+307%；出口巴西规模0.47亿美元，同比+51%，环比+80%。
事件2：阳光电源、上能电气先后斩获中东市场储能逆变器大单。
今年以来，阳光电源连续拿下多个海外大单。最大一笔诞生在7月15日，其与沙特ALGIHAZ达成7.8GWh的供货协议，总计1500多套Power Titan2.0，分别用于沙特的Najran、Madaya和Khamis。
11月，与英国Fidra Energy签署了4.4GWh合作协议，用于建设Thorpe Marsh和West BurtonC两座独立储能电站，规模分别为3.3GWh和1.1GWh。据悉，两大项目将于2025年启动，将部署880套阳光电源Power Titan2.0系统。届时，它们将成为欧洲最大的储能电站。
上能电气2023年逆变器出货量达23.47GW，同比增长133%，在中东、欧洲、美国等市场都建立了销售渠道，中东市场业务取得较大增长。近期正式签署由沙特国际电力和水务公司、沙特公共投资基金和沙特阿美电力公司共同投资建设的沙特PIF四期光伏电站2.6GW光伏逆变器供货协议。项目将采用上能电气8.8MW集中式逆变升压一体机，产品拥有更大组网方阵容量，能够快速相应电网调度，无惧当地常年高温、风沙的恶劣环境，出色保障电站发电收益。
中东光储市场详细梳理
沙特及中东新能源建设需求旺盛，出海企业有望受益。沙特是中东新能源最大的市场，相关投资主要由国家推动，大体分为REPDO(可再生能源项目发展办公室)和PIF(沙特公共投资基金)项目，其中30%的项目通过REPDO公开招标，70%通过PIF邀请开发商进行竞争性谈判。
2016年沙特提出2030愿景，制定了2030年可再生能源装机容量达到9.5GW的目标，2023年上调目标至130GW。2030年，沙特发电装机总量的50%将由新能源构成（约60GW）。
ACWA Power是沙特PIF项目的主要项目总包方，目前PIF已招标4轮，完成可再生能源招标13.7GW，PIF5、6尚待招标28.3GW。近期ACWA Power将2030年装机目标上调至150GW，中东新能源市场空间进一步扩大。
ACWA Power在手项目总值达3,548亿沙特里亚尔，包括电力、绿氢、海水淡化、储能系统等
REPDO项目从2017年开始招标，招标产品以风电和光伏为主。随着REPDO项目规模逐渐增大，中国企业也逐渐扩大对其建设规模，晶科能源、国家电投与国电电力等，主要和联营体投标的形式进入沙特市场。2024年共对五个项目进行招标，规模合计4.5GW，累计14.87GW，风电招标共3.7GW，光伏招标共11.2GW。项目招标时主要授予度电成本（LCOE）最低的项目。
沙特能源部部分项目中标价格
阿联酋亦推出了“2050能源战略”，要求2050年可再生能源发电量占比目标提高至50%。与沙特的2030愿景相对应，阿联酋也同样推出了自己的新能源目标。阿联酋2023阿联酋清洁能源发电量达3.5GW。从2017年开始，阿联酋启动“2050能源战略”，目标到2050年，清洁、可再生能源发电量占国内总发电量达到50%。
逆变器企业2024年三季报业绩综述
前三季度，国内光储逆变器企业营收表现分化，盈利同比承压，一方面由于2023年营收与利润基数较大，另一方面也由于欧洲分布式光储需求下降和库存积压、南非户用光储需求减少、组件和国内大储价格持续下行等因素影响。
大储与光伏电站逆变器环节，阳光电源、盛弘股份营收增速放缓，但仍维持正增长；上能电气、阿特斯、科华数据前三季度营收同比下降。
单三季度来看，阳光电源、上能电气、盛弘股份营收同比小幅增长，阿特斯、科华数据同比有所下降。由于一季度和三季度属于相对淡季，导致业绩环比放缓的原因除去暑假淡季、台风影响出口等因素外，确收节奏也有影响。
光储大机环节主要参与者单季度营业收入/亿元
小结
在发达国家设置贸易壁垒情况下，中东新能源建设需求旺盛，一带一路地区是中国出口破局点，具有一定持续性，其中电力设备、逆变器出口确定性更强，出海企业有望受益。
参考资料：
20241107-平安证券-逆变器企业2024年三季报业绩综述
20241113-中信建投证券-电力设备每周观察：中东光储市场详细梳理
20241121-光大证券_碳中和领域动态追踪（一百四十六）：逆变器10月出口金额环比微降，变压器出口仍保持高景气
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