转
，巴菲特到底有多猛
如果从网上查巴菲特的投资收益
那结果可以说是五花八门
。有说25%的
，有说20%的
，看似只差了5%
。可要知道巴菲特公开记录的投资就有67年了
。67年复利25%增长的结果是300万倍
，复利20%的结果是20万倍
，完全不是一个数量级的了
。所以
，我决定自己算算
。巴菲特2001年伯克希尔股东大会上午场回答第29个问答时说道
：从1950年底到接下来的10年
，我的年化收益率能达到50%
，也就是说在成立合伙投资公司之前
，巴菲特的年化收益在50%以上
，而从
《巴菲特致合伙人的信
》里
，可以找到巴菲特该期间的完整收益数据
。巴菲特在1956至1968年合伙公司期间
，年化收益31%
：而巴菲特2022年致股东信可以找到巴菲特自收购伯克希尔哈撒韦公司以来的数据
。我自己用数据测算
，有以下结论
：1
、以可用资金来源
（时间有重合
）划分可分为
：自有资金阶段
（1950—1956
）：年化50%多
合伙私募阶段
1957—1968
）：年化31.6%
伯克希尔阶段
1965—2022
）：年化19.8%
2
以投资理念划分
（低估烟蒂和优质成长的分水岭是1972年喜诗糖果收购案
）：钱少梭哈股
（1950—1956
）：年化50%多
低估烟蒂股
1957—1971
）：年化28.1%
优质成长股
1972—1999
）：年化26.1%
钱太多时期
2000—2022
）：年化10.6%
补充
钱太多时期被迫买很多大蓝筹和集团公司
，比如
：a
、收购全美第二大电力供应商中美洲能源
b
投资267亿美元溢价收购全美第二大铁路公司北方伯灵顿铁路
c
投资日本的五大商社
3
投资生涯总计
：收益
：（1＋50%
）的7次方×
（1+28.1%
）的15次方×
（1+26.1%
）的28次方×
（1+10.6%
）的23次方=4701821倍
巴菲特1930年出生
从20岁读过
《聪明的投资者
》后的投资生涯开始算
，73年的综合年化收益率=23.42%
！他现在身价一千亿以上
，反推他当时身价一千亿/4701821倍=21268美元
，大致也是相当的
。据
《巴芒演义
》的说法
，巴菲特在1951年1月份的一个星期六去调研盖可保险
，见到了洛里默
·戴维森
，就此他学到了保险浮存金可以作为无风险杠杆的秘籍
，也买了350股盖可保险的股票
，花了10282美元
，占全部身家的三分之二的
。反推可知巴菲特当时的身家约为10282×3/2=15423美元
，中间的差距可能就是巴菲特投资生涯
，用了私募基金和保险浮存金这两种无风险杠杆导致的
。总体而言
，数据大致靠谱
，巴菲特投资生涯年化收益约为23.4%
，很好记
，也侧面验证了巴菲特说自己年轻钱少的时候年化收益50%＋没有吹牛
。一口气算了这么多
，终于有时间喘口气
，也有时间看看自己算出的数字
，这简直是无与伦比的复利奇迹
，每年20%多的复利增长
，73年收益增长了470万倍
，而这个数字还在增大
！这就是时间的力量
，这就是老巴的复利积累
，希望老巴长命百岁
，续写传奇
！举这些价值投资大家的例子不是说
，我们也能成为巴菲特
，而是为了说明价值投资是经过实践证明的
，学习巴菲特就算成不了巴菲特
，我们也能成为更好地自己
。而从理论的逻辑而言
，价值投资更是很简单很清晰
，原则是人人都可以学
，但能不能做好就因人而异了
。
