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三花智控：数字时代的热控玩家与机器人新贵据《人形机器人产业研究报告》显示，2024 年中国人形机器人市场规模预计约为 27.6 亿元，预计到 2025 年，全球...

花匠小妙招
2025-08-25 20:06

据《人形机器人产业研究报告》显示，2024 年中国人形机器人市场规模预计约为 27.6 亿元，预计到 2025 年，全球将有超过 30 家企业实现人形机器人的商业量产。

作为 “具身智能” 的最佳载体，人形机器人的智能化与自主性根基在于 AI 大模型、3D 视觉技术，以及操作系统、控制算法等一系列关键技术。$三花智控(SZ002050)$ 正在人形机器人方面积极布局，此前，其已与杭州钱塘新区管理委员会签订投资协议书，计划总投资不低于 50 亿元用于机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，进一步强化自身的技术实力，未来有望为华为人形机器人的发展提供优化方案与合作。

此前，三花智控就与华为在新能源汽车上进行了深度合作。目前三花智控聚焦机电执行器，全方位配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地，并同步配合客户量产目标，积极筹划机电执行器海外生产布局。

一、业务基本盘

三花智控（SZ:002050）成立于 1994 年 9 月 10 日。2005 年 6 月 2 日在深交所上市。三花智控的主营业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务两大板块，此外在机器人和储能领域也有新兴业务拓展。主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、omega 泵、热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等。

2024 前三季度实现营业收入 205.63 亿元，同比增长 8.36%；归母净利润为 23.02 亿元，同比增长 6.59%；扣非归母净利润为 22.48 亿元，同比增长 1.14%；基本每股收益 0.61 元。

二、与华为的合作

三花智控公开在互动平台表示与华为已合作开发的车载空调和热管理系统，目前应用于华为合作的新能源汽车项目中，双方是彼此重要合作伙伴。通过三花智控先进的热管理技术，能够有效控制电池和电机的温度，提升了新能源汽车在不同工况下的性能和续航能力。除此之外三花智控还为华为提供智能座舱热管理的关键零部件和解决方案，助力华为打造舒适、智能的驾乘环境，提升了华为智能汽车市场上的竞争力。

三、三花智控发展历程

1967 年，新昌县西郊人民公社农机修配综合厂建立，为三花智控的前身。1979 年，张道才来到西郊农机厂担任供销科长，后建议工厂向制冷配件领域发展。1984 年，西郊农机厂更名新昌县西郊制冷配件厂，张道才被任命为副厂长，同年又更名为浙江省新昌制冷配件总厂，资产 18 万元，并开始与高校建立科技与生产协作关系。1987 年，与上海交通大学达成合作，成立校企星火联合体，自主开发出二位三通电磁阀，次年通过海尔冰箱厂实机测试和浙江省科委权威鉴定，打破国外垄断。1990 年，张道才敏锐捕捉到空调市场即将来临，开始布局研发出了空调截止阀，并通过了省级鉴定，替代了进口产品应用到市场。1994 年，新昌制冷配件厂正式更名为浙江三花控股有限公司，同年与日本企业共同创立三花不二工机有限公司，将制冷空调器配件领域的经营性资产全部注入。1995 年，三花不二工机自主建成四通换向阀生产线，使产品正式向市场投放。

2001 年，三花不二工机变更设立成为浙江三花股份有限公司，成为内资企业。2005 年，三花股份在深交所上市，募资 2.95 亿，上市当天涨停。2007 年：斥资 1600 万美元收购兰柯的四通换向阀全球业务，市场份额跃升至 60% 以上。2010 年，前瞻性布局新能源车热管理技术，持续完善对阀、泵、换热器等产品的研发。2017 年，通过收购三花汽零 100% 股权，正式进军新能源汽车热管理领域，并荣获《汽车新闻》PACE 大奖；同年 7 月，被特邀参加特斯拉汽车的革命性产品 Model 3 全球首批交付。2018 年 -2022 年期间，研发投入大幅增长，从 4.37 亿元增长至 9.89 亿元。2022 年，持续积极推进全球化布局，新设子公司并拟发行全球存托凭证（GDR），在瑞士交易所上市；在储能热管理领域成立公司并与多个客户建立合作。

2024 年10 月公告终止在瑞士发行全球存托凭证（GDR）的计划；12 月 12 日，召开会议审议通过了《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》等有关议案。

四、券商观点

民生证券：2024 - 2026 年分别实现营收 280.03/326.38/378.90 亿元，同比增速分别为 14.0%/16.6%/16.1%，归母净利润为 34.20/38.97/47.06 亿元，同比增速分别为 17.1%/14.0%/20.8%。研报认为，公司主业行业地位稳固，储能和机器人业务有望打开新成长空间。获得 “买入” 评级。

东吴证券：预计 2024 - 2026 年归母净利润为 32.4/38.0/47.4 亿元，同比 + 11%/+ 17%/+ 19%，对应 PE 分别为 25x、21x、18x，目标价 25.5 元。维持 “买入” 评级。

五、股价表现

2005 年-2010 年上市初期，三花智控股价相对较低，随着公司业务的逐步拓展和市场份额的提升，股价稳步上升但波动幅度相对较小，在几元到十几元之间波动。

2011 年-2015 年，在制冷控制元器件领域的行业地位进一步巩固，股价在这期间有一定幅度的上涨，虽然受宏观经济环境和行业周期的影响，股价也出现过一些短期的波动回调，但整体向上的趋势未改变。

2016 年-2020 年期间，通过积极拓展汽车零部件业务，特别是在新能源汽车热管理系统领域的布局逐渐取得成效，股价迎来快速上涨期，期间虽有波动，但整体涨幅较大。

2021 年，股价在年初延续了之前的上涨态势，但下半年受市场整体风格切换、原材料价格上涨等因素影响，股价出现了一定程度的回调。2022 年，营收和净利润继续保持增长，但股价整体处于震荡整理阶段，在 20 元左右到 30 元区间波动。2023 年，上半年股价也处于震荡阶段，下半年随着新能源汽车行业的复苏以及公司在人形机器人领域的潜在合作机会等利好因素的影响，三花智控股价开始逐步回升。

2024 年股价整体处于下跌态势，在 11 月和 12 月出现了一些波动，股价在 25 元左右波动。2025 年 1 月 9 日开始，三花智控的股价出现大幅上涨，当日涨幅达到 10.00%，近期股价变动幅度较大。